创业板在昨天深V反转之后，今天三四次试图抬头都被按了下去。

果然，奇迹往往只有一次。

今天是科技股雪崩的一天，前期火爆的各种科技类ETF跌的一塌糊涂，尤其是半导体那几个都要跌停，其他几个泛科技类的ETF也多都跌了六七个点。

科技板块的几个主线：半导体、5G、新能源、云计算、消费电子和面板等都迎来了日内大调整。

今天没有任何操作的我，惨兮兮地创下了历史上单日亏损最高的一天。

与科技股暴跌形成鲜明对比的是，前期被市场冷落的地产基建板块昂头挺胸了，今年普遍大涨三四个点。

事已至此，多数人唯一关心的问题其实就是：市场风格要转换了吗？

在说结论之前我们先来理清楚，为什么这次科技成长股会领涨吧。（其实之前也说了好几次了）

决定市场风格偏好的最核心要素是板块的基本面边际变化。市场总是在寻找那些景气度向好，边际盈利递增的标的。

注意我这里说的是改善，而不是指盈利的绝对值。

从2016年下半年以来，在供给侧改革以及经济结构调整的过程中，蓝筹白马龙头公司表现出了明显更强的盈利能力，也就是过去几年市场中常说的产业集中逻辑，以弱吃小。

而19年下半年以来，科技成长板块因为受益于5G创新周期的到来和国产替代的加速，18年在去杠杆时期业绩大幅下滑的科技成长股纷纷出现业绩的改善。

从19年三季度开始，科技成长的盈利周期上行拐点出现了。从目前已经公布2019年年报业绩预告的情况来看，创业板公司在2019年四季度业绩增速出现了明显上升，盈利周期向上的趋势在持续。

从最近发布业绩的具体公司就可以看出，像中国平安，上海机场这样的大白马，业绩边际趋势明显在转差。而我们之前说过很多遍的云计算，消费电子公司业绩明显在改善。

这才是这次科技成长股一骑绝尘，大幅跑赢蓝筹白马的原因。

我知道很多人看到这点不愿意承认，他们觉得买科技都是所谓的炒概念，炒垃圾。那是因为多数人只会看静态的数据，觉得这些所谓的科技股才赚这么点钱，凭什么估值这么高。

比如他们会做一个简单的对比：

宁德和格力都是3500亿左右的市值，格力盈利是宁德的差不多十倍。买宁德不是傻么？

然而对于中期的（一年内）股价表现来说，业绩的边际变化比绝对数字要重要多了。

看长期则是另一层思维，在此不再展开。

所以说，市场风格并不会轻易转换，除非板块间的业绩对比趋势出现了新的变化。

从国内的宏观背景和政策取向来看，以5G建设为代表的“新基建”已经取代了铁公鸡成为新的基建方向了。

如果要是真的要看政策刺激受益方向，也会和以前不一样。

很简单的道理，我们每一个阶段的宏观背景不一样了，缺的东西不一样了。以前缺高铁，缺大桥，缺高楼，现在很明显，缺技术。

我再给你们看一个数据吧，虽然今天电子，计算机和通信板块跌的最惨，但是看20年至今的数据，他们依然涨的最好。

而且，今天涨的那几个行业，全是之前市场的弃儿。

买了涨幅如此之快的科技股，就要忍受一样快的回调。

盈亏同源，少抱怨。

转换是不可能转换的……

长期来说，科技板块还处于明显的上升区间，5G建设还只是刚刚起步。而蓝筹白马的业绩，因为多数是消费型公司，疫情之后业绩依然不容乐观。

……

说完这点再说另外一个维度的事。

虽说风格不会切换，但难保不会泥沙俱下。

现在的科技股暴涨，很多细分板块的股价涨幅已经明显快于业绩的增长，短期各种爆款基金的无脑买入也让科技股短期热度过高。

科技股要担心的，不是风格转换，而是资金不再流入，这个还得持续观察。

接下来年报和一季报将会陆续发布，一些只有概念没有业绩的科技股可能会比较受伤，而真正能够股价长期走牛，还要靠不断的业绩超预期，最典型的就是之前一年的立讯精密。

现在半导体板块虽然业绩在猛涨，但泡沫依然严重，5G板块中下游还有很多估值合理的股票可以好好挖掘。