2019年7月30日，烨星集团在港交所首次披露了招股说明书。
 
老朋友，新面孔，2018年6月29日北京鸿坤物业获取在新三板挂牌的资格。后基于公司的业务发展计划，有意增加与国际投资者及市场的接触，2018年12月19日，新三板终止挂牌。北京鸿坤物业后来更改名字为烨星集团。
 
2020年1月31日，烨星集团控股再次赴港上市，同仁融资有限公司担任其联席保荐人。那么此次烨星集团的港股招股书又将呈现一派怎样的景象呢？
 

图片来源：烨星集团控股有限公司
 
1
公司介绍
 
烨星集团控股有限公司是一家物业管理服务供应商，向中国住宅及非住宅物业提供全面的物业管理及相关服务。根据灼识谘询报告，于2018年，按所管理的总建筑面积计，该公司于北京非国企背景开发商附属公司物业管理市场中排名第九，市场份额约为0.7%。



图片来源：烨星集团控股有限公司
 

图片来源：烨星集团控股有限公司
 
烨星控股成立于2003年以及于2004年开始营业。于2019年8月31日，服务遍及京津冀地区、海南省、湖北省及陕西省的八个城市提供物业管理服务，管理的总收益建筑面积约为4.6百万平方米，包括21项住宅物业(总共超过3.8万个单位)及15项非住宅物业。



图片来源：烨星集团控股有限公司
 
烨星控股主要提供以下三类服务，分别为：物业管理服务-包括为住宅及非住宅物业(主要包括办公大楼、购物商场、店铺以及如体育场等其他设施)主要提供维修及保养服务、保安、清洁及园艺、管理及租赁停车位及其他物业管理相关服务。
 
物业开发商相关服务-主要包括协销服务、交付前清洁及准备服务、交付后维修服务、规划及设计谘询以及检查服务。以及部分增值服务-包括家居生活服务、出租公共区域。



图片来源：烨星集团控股有限公司
 
据招股书显示，2016年至2018年，烨星控股的收益分别是1.16亿元、1.91亿元、2.51亿元；年度溢利分别是1755.3万元、3557.5万元、3722.1万元。截止2019年8月31日，公司收益、年度溢利分别是1.75亿元、2063.1万元。



图片来源：烨星集团控股有限公司
 

图片来源：烨星集团控股有限公司
 
烨星控股的客户主要包括物业开发商、旗下管理物业的租户以及住户。该公司自2004年开展业务起一直与最大客户(由控股股东控制的母集团)维持业务关系，并与往绩记录期内的第2至第5大客户维持2至5年的业务关系。
 
于往绩记录期内，来自五大客户的收益分别占其总收益的约38.1%、42.4%、40.0%及37.4%。于往绩记录期，来自母集团的收益分别占总收益的约34.7%、39.0%、36.3%及33.5%，当中大部份来自提供物业开发商相关服务所贡献。
 

图片来源：烨星集团控股有限公司
 
北京物业管理行业的竞争格局较为分散，国企背景的公司占市场约35%，非国企背景开发商附属的公司则占另外50%。
 
2
竞争力及风险点
 
烨星控股是中国一家信誉卓越的物业管理服务供应商，通过与母集团的长期稳定业务关系，竞争力得到很大提升。而且，目前母公司业务占比并不算重。
 
目前，该公司已建立有效的内部管理系统，可促进营运效率及程序标准化，最重要的是，有一只经验丰富且具备广泛的行业专长管理团队为其锦上添花。
 
与此同时，烨星控股招股书透露其较重大的风险包括：
 
1. 该公司未必一定能按计划或按有利的条款取得新物业管理委聘，亦不能确定是否能取得任何新的物业管理委聘，以及物业管理服务协议被终止或不获重续而可能会对其业务、增长前景、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；
2. 该公司透过收购而扩大地理覆盖范围的计划可能不成功；
 
3
募集计划
 
目前，公司的业务策略为：扩大其地理版图及经营规模、开发和提升资讯系统及技术创新、增加增值服务，以及加强营销及推广工作，提升烨星控股的品牌形象及品牌知名度。
 
如今，物管行业早已变成港股市场的“香饽饽”，但在物业股如雨后春笋般上市募资的当下，如何在行业中做出差异化或许是更值得思考的问题。