上市不到一周，北控城市资源便迎来喜讯，昨天宣布于一天内连中三标，估计合约总值共约人民币 77.8 亿元。

中标项目包括深圳市宝安区新桥和沙井街道环卫一体化 PPP 项目，为深圳市宝安区首个环卫 PPP 项目，预计合约价值超过人民币 73 亿元，合约服务年期为 15 年。

其余两个分别为山东省淄博市周村区环卫作业市场化政府购买服务项目及湖南省永州市新田县农村生活垃圾前端清扫保洁及收集服务项目，合约总值分约人民币 3.93 亿元和人民币 7,458 万元。

预计三个项目带能来年收入人民币 5.6 亿，相当于 2018 年总营收约三成。

来源：北控城市资源

作为 2020 年的头响炮，这不但充分证明了政府对公司运营管理服务能力的认可和肯定，也彰显着公司朝着生活垃圾处理的前中端清扫收运，与工业废物处理业务一起构成废物综合管理运营，未来更会朝着大体量、上下游各链条方向延伸发展。

一、高度分散的环卫市场，强者将会越强

2015 年，北控城市资源于全国扩展环卫业务，其后于 2016 年进一步通过收购扩展危废处理业务。

根据 2018 年营收，环卫服务占 70%，而危废处理业务则占约 20%。

从往绩可以看到，公司收入呈现了飞跃式增长，从 2016 年的 2,464 万元，增长近 90 倍至 2018 年的 22.1 亿元，

持续经营业务的净利亦由 2016 年的 1,916 万元增至 2018 年的 2.14 亿元。

来源：北控城市资源

营收快速增长主要基于两个原因，一方面，公司所在的两个领域，环卫服务以及危废处理行业，均处于高速增长的轨道。

另一方面，公司逐步建立了竞争优势，运营的环卫服务项目持续增加，从 2016 年的 1 个，增加到 2019 年 6 月 30 止的 112 个，项目遍布 23 个省、市及自治区。

北控城市资源的母公司北控水务集团，为中国最大的城市投资建设与运营服务商，位列中国企业 500 强内，因此也成为了北控城市资源的先天优势。

在发展初期，公司主要通过收并购方式实现业务的飞速成长，在营项目中有一半来自母公司所推介，而另一半则是独立采购。

来源：北控城市资源

不过，随着项目增加，公司通过经验复制以及运营标准化提高经营效率，不但实现了规模经济，亦成功建立品牌优势。

在这次公开招标上连中三标，亦很好的体验了其竞争能力。

在深圳市宝安区的环卫一体化 PPP 项目上，共有 13 家社会资本入围，其中 9 家报价，3 家进入推荐候选中标人名单，而北控城市资源成功中标成为第一候选中标人。

事实上，中国环卫服务市场仅仅还在起步阶段，竞争格局也高度分散。即使北控城市资源于当中排名第 4，也仅占市场 1.6% 及占市场总额约 0.6%。

2018 年前 5 大企业总市占率约 11.4%，和国外的成熟市场相比，我国市场集中度明显有待提升。

来源：北控城市资源

以美国为例，根据中国产业信息网，3 家龙头垃圾管理公司 ( Waste Management、Republic Services 和 Waste Connections ) 占据全美环卫市场 38% 份额，而这三家公司市值加起来更是超过千亿美元。

来源：中国产业信息网

环卫服务签订合同期限一般也较长，且可以到期续签，因此，一旦占领该领域的市场，便具有明显排他性。

一方面，这有利市场集中度的提升。

从服务能力上看，环卫行业属于资金驱动型行业，行业集中度的提升会驱动龙头企的规模不断提升，从而有更强的实力提供更优质和效率的服务。

另一方面，也大大提高了公司未来收入的确定性和稳定性，并展示出明显的公用事业属性。

北控城市资源目前在国内环卫市场排名第 4，加上母公司的背景，自然有能力继续扩大市场份额，保持领先的市场地位。

二、环卫市场新机遇：垃圾分类、农村环境问题

随着我国经济快速发展，城市垃圾问题变得日益突出，也直接促使政府于 2019 年按下 " 全面启动 " 和 " 强制分类 " 的按钮。

根据住房城乡建设部的统计，目前全国有 237 个城市已启动垃圾分类。

虽然上海、厦门、杭州、宁波、广州、深圳等 18 个城市生活垃圾分类居民小区覆盖率超过 70%，但其余地区的覆盖率仍有待提高。

另外，按照国家发展改革委、住房城乡建设部生活垃圾分类制度实施方案的要求，到 2020 年底，基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系。

目前仅有浙江、福建、广东、海南等 4 省已出台地方法规，河北等 12 省份地方法规进入立法程序。

46 个重点城市中，已有 30 个城市出台生活垃圾分类法规或规章，还有 16 个城市将生活垃圾分类纳入立法计划或已形成草案。

这意味着，未来将会有更多的强制分类落地以及法规出台，也将大力推动我国环卫产业的发展。

来源：百科

事实上，除了垃圾分类，农村环境也是一个有待解决的问题。2018 年 1 月，国务院印发了《农村人居环境整治三年行动方案》，到 2020 年，实现农村人居环境明显改善，村庄环境基本干净整洁有序。

在北控城市资源这次中标项目中，其中一个湖南省永州市新田县的项目便是有关农村环境整治。

根据公告，该项目服务范围涉及 12 个乡镇，提供农村生活垃圾清扫、保洁及收集服务，主要为 :对镇、村道路街道及排水沟、广场、背街小巷、村内排水明沟等公共区域进行人工、机械清扫及保洁；将乡镇、村庄、农户分类后的生活垃圾集中到指定的分类收集点；对村庄白色污染进行清除；对联村道路进行冲洗。

来源：中华人民共和国生态环境部

因此，在垃圾分类的推广、农村区域的市场拓展下，环卫市场也将维持高增长。

据沙利文的报告显示，我国环卫服务市场规模预计由 2018 年的 2,618 亿元增至 2023 年的 5,166 亿元，复合年增长率为 14.6%。

另外，我国环卫整体的市场化率仍处于较低水平，仍有大量潜在市场空间供环卫企业探索。

根据预测，相对市场份额持续下降的政府机构，环卫企业的市场份额由 2014 年的 11.6% 增加至 2018 年的 38.6%，市场规模达到人民币 1,011 亿元，预计更会进一步增长至 2023 年 71%，规模达到 3,668 亿元。

总的来说，在当前政策引导下，环卫市场化将快速推进，而具备着低渗透率、低市场化率和大空间的特点，自然成为能孕育大市值企业的土壤。

来源：北控城市资源

三、结语

对于北控城市资源来说，于 2020 上市是一个重要的里程碑，公司除了利用集资所得加强环卫业务外，更能大力发展危废处理业务。

一方面，每年庞大的危废产生量催生了巨大需求。

另一方面，公司作为具有互补协同业务的废物管理解决方案供应商，环卫与危废处理业务能构成一体化运营，充分利用全链条管理优势。

一般来说，环卫服务主要以生活垃圾为目标，而危废处理服务主要以工业废物为目标，两者从产生量、性质、以及发生源上有着较大的差异，而其管理和处置方式也不尽相同。

但随着国内开始推行生活垃圾分类，这将有利大批量废物的集中管理和综合回收，并提高固体废物管理、综合回收和处置效率。

同时，随着地方政府委任公司在一个区域提供环境卫生服务，也可以将其引荐予相同区域内的工业公司以提供危废处理服务。

而环卫服务项目具有建设周期短、轻资产运营、现金流稳定等特点，这也弥补了危废处理业务的短板。

两项业务的互补性及协同性将有助公司日后维持可持续发展，这也正是公司主张的「北控城市服务」模式。

这次一天连中三标，为公司打响了 2020 年头响炮，未来前景更是值得期待。