昨晚美股终于出现了一次像样的AI反弹，背后是AI融资重新活跃起来，包括SpaceX与Apollo达成约400亿美元的GPU融资安排、Meta筹集最高约950亿美元以及Anthropic提交S-1招股文件。

最近AI股虽然跌得很凶，但真正参与这场军备竞赛的巨头，并没有减慢投入。

可惜这股情绪传到A股和港股之后，改善并不明显。

今天市场继续明显高低切换，银行、保险、公用事业成为避风港，生物科技、软件和消费电子普遍受压，只有部分AI相关股份出现修复。

汇丰则是今天另一个焦点。公司Q3税前利润同比增长32%至96亿美元，同时宣布10亿美元回购，但收入186亿美元仍低于预期，尤其银行净利息收入受到香港定期存款占比上升拖累，股价午后急跌超过5%。

与内银股相比，资金对银行股的要求也在提高，高股息可以支撑估值，但如果收入增长开始放慢，单靠回购已经不足以推动股价。现在美国国债收益率仍然高企，客户更愿意把活期存款转去定期，银行资金成本上升，净息差自然受压。市场今天真正担心的，是未来一两年的净利息收入增长空间。

反过来看AI，Anthropic递交招股书还是一个重要信号。之前市场担心AI独角兽估值过高、融资环境恶化，最终可能拖延甚至取消上市。现在正式进入公开上市流程，至少说明AI融资窗口还没有关闭。

更重要的是，Anthropic以后可能成为观察AI需求的重要窗口。如果后续招股材料显示收入仍然高速增长，同时算力成本、现金流和客户增长可以形成健康模型，市场就会更愿意相信，AI需求并不是单纯靠几家云厂商硬撑。

另一方面还是油价，油价下跌一方面缓解通胀压力，另一方面也降低市场对美联储重新收紧的担忧，对高估值科技股自然有利。

回到国内，目前业绩确定性最高的方向还是算力，医药其次，而消费就不用说了。例如国产GPU，正走向盈利的阶段，需求快速放量，估值相比美股同类资产也没有那么夸张，港股的大模型也是差不多。

无论如何，眼下市场真正缺的，未必是基本面，而是信心，短期还是要先的CSP财报，收入和现金流能跟上，情绪或会继续修复。