上周五美股继续聚焦AI半导体，具备短缺和涨价逻辑的存储和CPU不停狂奔。值得留意的是，这轮存储的大涨，或在于长线资金的流入，拐点便在于长协签订不停增加。

长线资金看重的估值模型之一是DCF，而长协大幅降低波动性，DCF模型的构建更容易成立。希捷这些HDD早前亦是差不多情况，当然其行业竞争格局更稳，扩产有限，长期收入能见度更高，估值也更高一些。不过，三星和美光都已经分别表示，28年前基本内储是不够用的，紧缺预期说不定也会越来越稳定。

当前存储就胜在韩国股市流动性有限下，三星和海力士两者估值更低，未来在政府助推下越来越多资金流入，有利估值提升，从而令美股和韩股互相提振。

简单来看，目前能买的AI就两种，一是估值低的，二是短缺的，但后者也可分为能扩产的和不能扩产的，估值过高但扩展的速度跟不上需求，市场后续很难给予过高估值，但在行业长期短缺下，产能扩张速度跟得上，估值说不定就继续上去。

回到港股上，指数原地踏步，但AI相关继续表现良好。其中，在澜起科技溢价创新高下，胜宏科技的折价亦开始收窄，相信很快会抹平。

在缺乏催化下，科网股再成血包。目前有些券商开始开放韩股的买卖，长远一定分流港股资金。另外，近期百度股价比较强，主要是旗下的芯片公司昆仑芯IPO越来越近，据说至少1000亿元的估值。

短期股价或许有提振，但港股科网股股价能稳定上涨大前提还是在于股东回报。参考苹果，AI没成果，但不断努力地回购，股价还是创了新高。当然，另一预期也在于内储涨价下，苹果市占率会越来越高。

同时，联想也续创新高。这轮急涨在于跟随Dell等，但公司能有多受益于欧美需求，份额有多少提升，以及国内毛利率能否提升，这两个重点将决定估值能否继续上涨。