海峡消息持续变化，但全球股市继续反弹，而港股的AI概念引领大盘反弹。仍然，资金聚焦都是半新股以及小盘后，腾讯阿里只能说表现尚可。

有报导说字节去年净利润同比下滑超过70%，在于该公司在去年下半年大幅增加了AI投入，这也说明了行业的竞争AI 竞争早已进入“算力烧钱” 阶段。

而字节凭借非上市身份，无财报压力和强大现金流，采取极度激进策略，令豆包热度持续、Seedance 爆火。长期来看，恒科核心公司或竞争不过字节，除非管理层能如拼多多般顶住投资人压力，采取更激进的AI投入策略。

当然，字节核心竞争力是算力，这或令豆包倾向讨好用户，ToC 体验虽佳，但难以发展 ToB，不过这大概公司也没有这样法。可以说智谱、Minimax少了一个潜在的最大竞争对手。

另外，有传DeepSeek估值100亿美元，作为先锋，这点估值连智谱、Minimax的1/3也不如，主要是DeepSeek坚守推理模型，而后两者已发力智能体与编程能力。

过往，国内SaaS的模式走不通，但随着AI出现，按Token算费的模式正逐步走通，按人头收费不化算，但按Token+效果企业更容易接受，而且过往用不用SaaS问题不大，但现在不拥抱AI，效率随时跟不上。

无论如何，美股上周靠着CTA暴力反弹，这周开始减弱，同时上周反弹广度实际有限，散户涌入高风险标的同时，机构持续撤离。随着CTA力度减弱，局势维持，还是要谨慎这次反弹是一个多头陷阱。

谈判持续反覆，海峡封锁与重开的消息交替出现，市场对利好消息全盘收纳，对利空则相对钝化，这种选择性定价本身即是风险。