美股反弹，但港股表现好的继续是高息股，继昨天中海油，今天中移动也创了新高，大概也受早前补贴数据中心的传闻所刺激。而本地收息股也是持续上涨，虽然有上周提到的降息原因，但更多是内资流入抢筹。

这一方面，今年AH主要指数已是跑赢美股指数，资金转为保守，另一方面，或许是在其他板块高估值以及对来年宏观不确定性下，寻求确定性资产。

根据贝壳Q3业绩，租赁业务虽然高速增长，但被中介交易业务下滑所抵销，反映的是买房变少，租房变多，整体不是好事，虽然贝壳预测房地产市场2026 年大概率触底。

对贝壳而言，或意味着整体营收短期没法增长，而原本动力之一的家装业务也仅小幅增长，股价相信只能靠回购支撑。

相比下，近期香港住宅租金表现强劲，四个月内三次刷新纪录，主要是 12 月可能再次降息，令香港地产略有回暖。香港地产有租售比支撑，房价相对容易有底，不过也不意味着反弹力度和持续性足够。

另外，港股巨头将密集公布业绩，腾讯和京东于周四公布，可以说恒科即将要开盲盒。

外卖三傻中，京东没有关注度；美团普遍看空；阿里有AI支撑，叠加闪购与电商协同，看好比较多，但争议也是越来越多。

阿里Q3云增速可能超预期，但市场也越来越看重利润率的提升，特别是美股那边AI表现开始分化。例如CRWV盘后大跌，营收增长虽然亮眼，只是运营利润率不及预期，但也留意旧型号GPU需求和价格还是坚挺。

说到底，本质是股价高了，外资求变得更苛刻，不仅看需求增速，也要看现金流，正在区别性对待不同的AI企业。今年来港股估值已提升不少，而近期大涨的AI股主要都是赚钱且估值较低的硬件公司，港股大概要跟着美股走。

另外，小鹏大涨，开始炒作对标特斯拉，同时，外资投行Piper Sandler发表研报，唱好小米是下一个特斯拉，但后者股价从高位已回调30%。虽然小米的机器人之前表现不太行，但在足够的资本支撑下，发力追赶可能是迟早的事，当然，短期要面临硬件业务压力、汽车需求或断崖式下降的风险。