美国就业报告意外疲软，市场进一步押注美联储降息，黄金价格创历史高点，亚太股市今天也延续涨势。

上周提到苹果发布会，今天资金轮到炒作手机将搭载大量AI功能，而被苹果选中的合作企业如阿里和百度也因此上涨，后者更有昆仑芯片概念。

百度大涨后，今年幅涨仍然是落后于中概指数，目前约10倍的pe，确实在牛市中有提升的空间。

引用细摩的观点，市场当前担忧百度向生成式AI内容转型会带来的负面财务影响，而细摩认为，一旦公司新的可持续业务的利润，足以支撑集团层面可持续的利润增长，尽管传统搜索业务的利润出现结构性下滑，但市场情绪也会转向积极。

按细摩测算，新业务于Q2占核心收入约48%，而传统业务占52%，意味着收入结构变化的拐点或会在Q3来临。但更重要的盈利结构拐点，可能要一年后才出现。

作为参考，腾讯音乐的两个业务分别为音乐和社交娱乐收入。公司的PE在23年Q3时触底，当时音乐业务营业利润超过社交娱乐业务。

简单来说，除非市场不再担心谷歌会受AI影响，或是有其他如昆仑芯片等催化剂出现，不然要大幅度重估难度还是不小。

另外，受益于上周VLCC运价暴涨，今天油轮股大涨。

上一次提及VLCC是去年底中国太保举牌中远海能的时候，当时认为运费能见度不高，其中一个原因是OPEC延长减产。而近期上涨的原因之一，正是OPEC复产计划越来越明确。

OPEC+自4月开始增产，前期增产兑现度低，但8月OPEC+出口显著增加，随着行业进入Q4旺季，以及美国对俄、伊原油出口制裁持续，且看这次运费上涨能否出现持续性。

乐观看是旺季运价展现向上弹性，催化投资者对油运长逻辑的乐观预期。当然，类似走势这两年也是反复出，最终运费还是回落。而这次不同的是OPEC增产，以及看降息周期能否刺激国内需求。