美股还是牛，英伟达业绩出来，美债稳住，关税也被驳回，看来只要再降息就会新高了。不过，无论是贸易、和平、削减财赤、TikTok等问题上，特朗普看来没有完成任何一项任务，大概当前只是中场休息。

随着股市risk on，黄金迎来回调，但大饼却在涨，risk off时是数字黄金，risk on时却是加了杠杆的的纳指。而上周到其强势主要是靠稳定币支持，这概念近期亦在港股发酵，在香港有虚拟银行的众安在线再度大涨。

众安银行在香港的虚拟银行中为龙头企业，去年已实现单月盈利，为香港目前唯一同时为用户提供存款、贷 款、转账、卡消费、外汇、保险、投资及企业银行等24小时数字银行服务的数字银行，业务广泛程度有点像美股的Hood。

仍然，公司存款余额只有约200亿港元，规模相对小，收入也只占众安在线不到2%，就算继续高速发展，对整体帮助也是不大。

考虑到京东是国内首个直接参与稳定币发行的大厂，而蚂蚁集团则是众安在线的主要股东，配合之前收购耀才，也是再度为市场带来幻想空间。但总结而言，也不知道香港稳定币究竟能扮演什么角色，最终怕会沦为炒作概念。

无论如何，近期科技的两大新叙事，先有robotaxi，后有稳定币，感觉前者更靠谱一点。而在自动驾驶趋势下，线控转向渗透率持续提升，作为全球转向系统龙头的耐世特，也有望受产品升级带动，逆转过去ASP下跌的趋势。

当然，公司收入一半来自北美，虽然中美直接贸易敞口小，但零部件行业还是要面对环境复杂的问题，而且北美渗透率可能也是缓慢提升，而另一方面，公司与国内另外两家OEM上月一同拿下了特斯拉Cybercab订单，就看马斯克回归后，Cybercab能否快速进入新阶段。