疫情熔断之后，新的单日暴跌记录又来了，今日大盘跌7%+，大股票几乎都是跌停，算是完全跟上了美股的跌幅。
 
港股跌得更惨些，恒生科技指数一日回到水下，全年转负，目前很多明星股也是30-40%跌幅了，今天港股跌少于15%就是跑赢大盘了，无涨跌停跌起来就是快。当然，A股这边是更惨的，毕竟创业板不知不觉跌幅都快跟上纳指了。
 
这样跌肯定是有问题的，虽然关税反击，中美关系走向更惨，出口美国逻辑受损，但是实施上仍然有变数，美股那边投资者更受不了，毕竟美股占美国人资产比例更大。而且很多完全内需的股票，如美团腾讯，也跟着跌，无差别卖指数带下来了。
 
股票的定价还是要看利润，目前2025年利润预期，很多公司还是有明确的增长态势，关税影响不到，就算影响，也是几个月后的事了，现在跌下来，到时候业绩催化剂就有正面作用。
 
但今日港股放出历史最高成交额，确实触目惊心，加上权重股里不少具备深调空间的高估值，短暂看，还是压力巨大，全球已经有比价效应，例如美股七姐妹谷歌已经跌到了15倍，这种情况下，很多中国龙头在低增长状态下，20-25倍估值，难以维持。美股不止跌的话，全球的估值系统锚都被打乱了。
 
而如此行情，很多人已经从回调预期转为大崩预期。但回看这轮行情的关键，东升西落，一开始就是军事、AI还有其他科技领域的追及至领先超越，如果真有这个科技突破，关税并不能改变大势，中国仍将取代那些全球龙头公司的利润，其中很重要的就是非美地区出口对其他国际巨头的替代，关税更会加速进程，因为关税战让全球其他地区的消费者对美国公司的好感度降低了。
 
总体而言，如果今年业绩预期不佳，或者估值高高在上，一季度这样涨早该离场的，没有离场的原因只有一个，2025年还有好的增长预期，而在此之后，通过建立竞争优势看到持续增长未来。这种环境没有什么能完全避险，农业公用事业也不能，毕竟真算业绩，也没多好，目前看，增长的内需股无脑跟跌是机会，而海外全球化增长大于关税负影响的公司，也应该高看一眼。
 
总之，东升西落行情的业绩兑现段还在后面，估值提升段已经玩完。不确定的是在一季度末还是二季度末开启，这正是想要立竿见影的抄底所为难的。