经历了上周五的疯狂加上美股的大跌，今天市场情绪难免受影响，仍然，在逾3000亿成交下，表现是再次超预期。

除南下资金的买入，上周高盛交易台也表现见到一批长线外资流入，推动主因还是过于低配，虽然较1月中旬有所上升，但仍低于去年10月峰值。基于核心AI资产在港股，加上估值便宜，可以说A外和外资都有着相同流入的诱因。

当然，地缘问题是一个绕不开的阻碍，今天药明系再度重挫，也留意黄金在多道力支撑下维持在高位。

年初时提到黄金虽然受到大饼的冲击，但在今年的不确定性下大概仍是资产配置之一，而近期中国资产大涨，仍不改今年外围政策的不确定性。现在的平和期具有脆弱性，上周交易台亦看到海外的交易型资金开始转向买入黄金，欧洲的表现也是不错。中国叙事要彻底反转或需要更多时间。

同时，在两会前夕下，消费与内房物管逆势上涨。如果要加速中国叙事反转，中国零售表现无疑是一个重要的催化。

无论如何，港股短期涨太多了，调整一下才有利于后续行情开展。也留意这次行情本质是跟随阿里、腾讯这些龙头，小心其他炒过头的概念股难以独善其身。