与维他奶一样,特海国际的Q3业绩算不上很亮丽,但股价也暴涨起来。
公司Q3实现收入1.99亿美元,同比增长14.6%(Q1/Q2增长为16.6%/12.5%);经营利润1,490万美元(Q1/Q2为1,240万/850万美元),增长52%(Q1/Q2为增长9.7%/减少14.1%);
经营利润率为7.5%(Q1/Q2为6.6%/4.6%),去年同期为5.7%;净利润3,770万美元(Q1/Q2为-450万/-10万美元),去年同期为亏损140万美元,净利润波动较大在于汇兑收益,Q3比去年同期多了3,460万美元。
虽然Q3各项指标同比改善,整体只是延续了上半年的趋势,但重点再次证实了公司运营效率在持续提升,而随着餐厅网络持续扩张,营运杠杆能释放更大盈利弹性。
另一方面,于Q1/Q2/Q3,同店销售额增长率为10%/6.6%/5.6%,总客流量为730/720/740万人次,翻台率为3.9/3.8/3.8次,人均消费24.9/24.4/25.8美元,每家餐厅平均每日收入为1.75万/1.68/1.77万美元。
数据平稳可能反映现有餐厅容量是差不多了,也可看到同店销售增长放缓。当然,个别地区表现不同,东亚地区表现亮眼,翻台率上升到国内水平4.3次。作为参考,海底捞上半年平均翻台率为4.2次,人均消费人民币97.4元。
特海国际目前开店速度仍然缓慢,Q3没有开新店,今年以来净增加了6家店,总店数121家,比Q2时还少了1家,而今年目标开10家店,针对2025年开店已储备了10多个项目。
虽然海底捞元老杨利娟于6月底时空降特海国际,但要提升开店速度仍是相对困难,不过确保效率的提升大概不是问题。基于Q4是旺季,相信经营利润率会进一步创新高,下年有望达到10%以上。
特海国际前三季度收入为5.7亿美元,全年有望达7.9亿美元,假设下年营收增速10%,净利率达6%(Q3不包括其他收益为6%,海底捞预计全年约10%),PE逾25倍。
虽然海外空间广阔,但营收增速过于慢,而盈利增长快速也只是亏转盈的边际表现,没有更多催化剂下,股价可能只会反复振荡。
当然,海底捞今年3月宣布开放加盟,特海国际于5月在美股上市,到了6月出现管理层变动,说不定海外也有可能改变开店模式,估值空间就能轻松打开,且公司还有清真火锅、面馆等不同品牌都在都在持续打磨单店模型。