港股继续走低，美团更于三个交易日累跌逾7%，差不多要补回9月底时的缺口。

目前市况虽然不好，但小米估值也是站稳30倍，所以对近20倍的美团来说，更多是在宏观压力以及公司压榨力度传闻下，对其盈利能力持续性的担忧。

回顾今年业绩，Q1亮点是新业务减亏幅度大超预期，股价虽然没有应声大涨但也是站稳了；Q2则是新业务持续减亏的同时，核心本地业务实现收入、利润率双击，其后股价开始上涨。

虽然目前外卖没对手，抖音不追击，Q3业绩大概是中规中矩，但市场可能预期得更多。

根据瑞银报告指出，尽管宏观经济放缓，但美团的外卖业务仍保持了低个位数的增长，其中订单量同比增长在Q3和10月份稳定在11-12%左右，主要由低价单的拼好饭支持，占了订单量10-15%。

在拼好饭以及往低线城市渗透下，美团订单量大概率能维持一个较好增长，但重点是订单量能否强化成本效益。另外，拼好饭的潜在益处在于吸引价格敏感的消费者，有望将其部份转向常规外卖。如果Q3业绩能展示这些，股价大概会得到提振。

也留意美团推出了优先配送的新选项给消费者，对公司来说边际成本有限，却有一定货币化潜力。连同拼好饭、卫星店等这些模式，也说明美团还是很愿意去创新。

在大盘股中，美团算是难得为一家想象空间十足的公司，例如即时零售、全球化等。当然，从拼多多的表现也看到，单是业务层面优秀并没用，照顾股东回报也是很重要，且看美团这次会否追加新的回购计划。