与携程和同程等同样作为旅游消费，新秀丽的Q3业绩就要差得多，收入下降了7%，净利润下降了37%，主要由于高利润率的亚洲地区和Tumi品牌录得下滑。

具体上，三大地区亚洲/北美/欧洲的净销售额分别同比下降了12%/8%/2%，仅有规模很小的拉丁美洲同比增长。

不过，市场对疲软早有预期，而公司指引Q4和2025年收入会恢复增长，且Tumi作为未来增长驱动力也会重拾势头，但下年能见度仍有待观察。潜在关税影响不大，国内生产占向美国供应仅约10%，所以更多是看宏观环境。

当前较好的地方在于公司坚持回购和派息。一方面，公司承诺继续派息，但没有表明水平，去年派息率35%，若今年提升至40%对应4%息率。

另一方面，公司8月开始2亿美元回购计划，截止昨天回购了约1.1亿美元，共4500万股或3.1%，即截止下年6月还有约0.9亿额度。但留意股份被持作库存股份，即不会注销，大概是为了海外上市作准备，这方面公司只表示继续取得进展。

相比业绩，更值得留意是挪威主权基金Norges Bank的举牌，于11月14日增持至5.13%。公司于9月时获美国的大型投资机构Principal Global Investor增持至6%，其后施罗德于10月减持至5.5%，而其间亦有其他机构持股有所变动。虽然有增减持，但获海外机构持续关注是好事，后续能在美国上市，目前不到10倍PE相信有很大改善空间。

当然，Norges Bank今年也有异样操作，9月时曾短炒10倍股升能集团，并反复买卖新东方教育，但也有于4月和9月增持凯莱英后没有减持的。

另外，前天淡马锡通过旗下投资平台与涂鸦智能达成战略投资，将从大股东一间VC基金手上买入13%股权。虽然难以期望外资大规模回归，但国内企业仍有一定吸引力。

根据淡马锡7月时表示，会避免投资国内敏感领域，而是会专注于大型企业，并寻求对新能淡车、生物技术公司等进行新投资，看来长线外资大概也就这些方向。