港股复盘:石油股回调
港美股 · 丫丫表弟 · 2024-09-12 · 股权代码:

石油股回调

油价创下三年新低,导致全球石油股回调,西方石油9月至今跌了10%,港股三桶油平均跌了两成。

 

虽然OPEC一直抑制供应,但需求疲弱下仍存在供给过剩的情况,而OPEC更是两个月内第二次下调需求预测。这一部分要归咎于中国,一方面周期性令需求疲弱,另一方面新能源转型推动着结构性转变。

 

事实上,有色金属早已经开跌,石油调整不意外,问题仅在于资金抱团周期高息股,预期过高。

 

油价下降,炼油、化工产品利润应该会有所回升,但中石化股价也是大跌,在于影响业绩因素太多,包括终端需求、长协油价、外汇等。

 

在上半年原油价格在高位波动下,中石化整体业绩符合预期,炼油业务仍然疲软,但化工事业有所改善。上半年营收 1.58 万亿,同比-1.1%;净利润 357亿,同比+1.69%.其中Q2 营收7861.6亿,同比-2.02%;净利润173.87亿,同比+15.84%环比-5.07%

 

具体上,上半年勘探业务营业利润 268.3 亿元,同比+14.3%,基于原油平均售价同比增长3%炼油业务运营利润同比下降了38%43亿元,其中6.9亿元的负面影响来自外汇,预计这影响下半年会减少,甚至会有正面收益,但库存损失又会抵消部份;营销业务没有太好,归因于柴油需求疲软、销量同比下降以及液化天然气重型车辆渗透率的增加

 

油价过高过低,都会影响公司盈利,在三桶油中商业模式算是最复杂,但油价约70元水平大概是公司最舒适区间。

 

三桶油中,中石化承诺的分红率最高,早前宣布在2024-2026财年不会低于65%,事实上近年平均已逾70%,同时于A股三个月内回购8-15亿,并同样会在H股回购,今年回报或在三桶油中最高。虽然如此,公司背着的债务也不是一般的多。

 

相比下,子公司中石化炼化工程较为简单,主要看出海景气,虽然借了不少钱给母公司,但财务健康,分红率同样高,但可能基于此,目前股价也没有太多回调。