11月CPI出了，比预期高，但大盘没太大反应，因为超预期其实也是预期之内。

恒指继续平静，收跌58点，报26,436点，成交继续低水平，约617亿。北上资金净流入42.54亿，南下资金净流入23.67亿。

大市方面，芯片股继续走强，而部份医药股受第三轮集采消息继续下滑。

另一方面，资金兑现利润，服装零售股集体高位回撤。波司登（3998.HK）跌4.1%、李宁（2331.HK）跌6.3%、安踏（2020.HK）跌4.3%。

波司登自11月12日遭做空一度大跌15%后，原本股价已回稳逐步反弹，可惜人算不如天算，公司突然发行五年期2.75亿美元可转债，转股价4.91港元，若全部转股可转换4.38亿股，占转换后摊薄总股本3.89%。

虽然转股价是一个溢价，但在股价高位以及做空疑云之间发一个CB，实在不是明智的选择，也诱发了资金在陆续兑现利润，而今年以来李宁、安踏等涨幅不少，因此也成为兑现对象。

保利物业（6049.HK）目前超购已逾60倍，但物业板块今天表现疲软。其中，次新股鑫苑服务（1895.HK），收跌4.4%，报1.56元。

公司当时上市正值新股热潮，首日最高冲至4.2元，较上市价2.08元涨超100%，但疯狂过后的后遗症也很明显，股价持续阴跌，被套散户陆续止损，目前较上市价低逾25%。

根据招股书披露，截止至2019年Q1，鑫苑有52项已签约但未交付管理的物业，另有21项的后期物业有待交付管理。

上述73项物业于未来3年能带来共3.4亿营收，已是2018年2.6亿的翻倍，以2018年为基础，年复合增长率达到32%。

来源：鑫苑

鑫苑目前PE TTM约10倍，市值为7.5亿，以这样的估值，并购基本无望，成长性只靠内生增长。

然而，上述大部份面积来自第三方，毛利率只及母公司关连物业的一半，营收增长好看，但利润却不一定。

虽然与碧桂园服务（6098.HK）和雅生活服务（3319.HK）等同是物业股，但增长性及故事性的不同，相应的估值能够相差很远，不要对标错误。

参考另一只物业股彩生活（1778.HK），市值60亿，下年PE不到10倍，这意味着从基本面来看，鑫苑可能还有下跌空间。

另一只市值4.2亿，PE TTM 14倍的物业股银城生活服务（1922.HK）实际上也是类似情况。

顺带一提，保利物业最高招股价约等于2020年25倍PE，是不便宜，但另一只时代邻里（9928.HK）更贵，达到30多40倍。这样对比，保利物业自然更吸引。

最近其实港股有点闷，看不到上涨的动力，估值已经很低，再跌的空间又不大。对于明天会否有新刺激，就看今晚凌晨联储局议息决定，以及对于未来货币政策路径的前瞻指引。

美股会有什么反应，全看大资金如何诠释美联储主席鲍威的说话。