受9月启动降息预期和中东紧张双重因素推动下，黄金再次逼近2500元。

之前黄金急涨后快速回调，乃受多个因素推动，包括中国投资者获利了结。在对美元黄昏的看法、国内央行购金、以及国内汇率和利率的影响下，相信中国投资者已早早进场，所以在这轮急涨下获利的动机也就更大。

上半年金和铜一起涨，主要是受降息预期所推动，但降息和国内经济拐点迟迟不出现，铜价于近两个月也来持续回落，出现典型的情绪退潮，而在不确定性下，下游和贸易商也迟疑接货。

铜什么时候能再次反弹，只能取决于宏观开始向好，不是国内出台刺激政策带动，便是在降息后。

同时，虽然降息有利黄金，但在降息后，机构的配置动力还是来自对经济的预期。如果认为是硬着陆，配置兴趣自然更大。近期美股急速回调，大概率还不是在交易经济衰退。但随着降息越来越近，机构可能会开始判断是软着陆还是硬着陆，这或会导致金价的大幅波动。

硬着陆利好金价，软着陆利好铜价，后续两者总会有一个有表现。

回到港股上，8月份将迎来中报季，考虑到当前悲观的情绪，核心资产的业绩指引反而有望超预期，核心支持仍然是持续回购。而近期腾讯等沽空比例又回到高位，说不定又随时出现反向交易。