与年初相比，目前国内的宏观经济形势并没有太大变化，只是茅台一事再次令市场聚焦于内需不足，同时，今年一直依靠的出口，其增长前景越来越多不确定性，特别是这周会有海外的大选辩论。

市场现在预料特朗普再次当选的概率略高，逾40%。之前特朗普已提出了几种可能的关税，这或会进一步加剧未来几年产能过剩问题，而高盛认为关税很可能会令美元更强，即不论是从经济或汇率层面都不利中国资产。

另一方面，对于即将召开的国内大会，市况也反映大家期望非常低，怕的就是只强调改革。虽然当中或包含针对房地产市场和地方债务问题的措施，但普遍对落实速度和效果有所怀疑。

简单来说，如果只注重GDP增长数字，忽视了自下而上透露需求疲软的数据，最终只会导致宽松政策步伐慢于预期，以及缺乏更广泛的需求侧刺激措施。

在这背景下，避险意识越来越强，安全就成了最大的诉求，港股也将继续展示其回购和派息优势，目前也看到越来越多企业推出股东回报计划。

例如保诚刚公布了将在未来两年进行20亿美元回购，这相当于每天回购金额达3300万港元，远超于公司日均成交。

回购加派息相当于这两年年平6%回报，虽然具备吸引力，但两年后要维持这回报率，公司也说了要取决于自由盈余率，要从目前242%降至175%-200%才能支持回购计划，长期看还是有点不确定性。