昨日美股再次大涨新高，今日A股和港股都停滞不前，尤其是港股在20000点前急跌，大家都担心是否已经恐高。
 
如果从中概股和美股本地股的跷跷板来看，美股的新高让中国资产回调，是合理现象，更何况，港股持续上涨已有时日。目前看来仍然是正常回调。
 
周期和派息两条主线未变，可以看到不少周期股回调很多，但只要后续业绩跟上来，公司股东回报有承诺，算股息率够高，就很难跌，继续有机会新高。当然，这肯定不包含很多有色股，就算按目前的铜价、金价计算，算利润和股息率也到不了10%，甚至5%都未必能到，那就没有吸引力，股价只是弱势跟随商品价格表现。而股息率有吸引，就能在商品价格回调时股价不跌稳住。当然，更难的是航空养殖股，因为价格弹性都没有来，连业绩爆发都难预期，还谈什么股息率呢？
 
股东回报继续有阿尔法行情，前面说过，A股选股有三点，成长、回报、H股买不到无平替，而伊利股份公布了回购注销计划后，马上逆势开涨，跟家电类似，因为其满足了这三点要求。
 
所以A股也许是出一家回购分红方案、改善一家估值的模式，但也不会相信，每家公司都有这种觉悟，因此，全面牛市不可期待。
 
而新能源板块作为A股科技核心，表现不佳，是A股涨幅不好的关键。利润亮眼的理想的盈利如昙花一现，行业再次进入到深度内卷状态中，整个新能源产业，大家都预期海外出利润，但国内竞争又屡超预期。而且，股价已经明显跑得比产业景气快，这种情况，上涨没有成长、回报等方面的催化，也确实乏力了。