阿里近期动作多多，继停止云业务分拆、盒马IPO暂缓后，昨天再宣布撤回菜鸟IPO，并以270亿元收购股东及员工持股，收购价格反映了菜鸟估值为103亿美元。
这对阿里来说应该是一个中性的消息。本身阿里是一家成熟的现金牛企业，只是整体欠缺增长动力，按细分业务来看，最有活力的是国际数字商业集团，Q3营收285.16亿元，同比增长44%；其次便是菜鸟，营收284.76亿，同比增长24%；至于云业务，增长长期处于停滞状态。
菜鸟即便能以高估值分拆，对阿里整体市值来说带动也不算大，何况具备增长潜力的业务分拆出去了，有利的只是菜鸟的其他股东，对阿里股东带来的好处不大。
之前提过阿里的1688从toB开始走向toC，有点像拼多多的定位。近日有报导称，1688即将启动全面入淘计划，加上价格战助力下，就看阿里能否把与拼多多的优势差距逐渐缩小，至少阻止市场份额的持续丢失，管理层也表明今年将优先考虑GMV而非收入。
阿里预期未来3财年每年回购3%股份，配合每股ADS 1美元股息，每年股东回报可达到4.5%。目前阿里于2027年3月底之前的回购额度会达到353亿美元，相当于每年回购120亿美元。
此外，申洲去年收入整体上不及预期，但随着主要品牌客户库存见底，全球消费市场逐步复苏，2023年第四季度收入恢复增长。同时，目前公司国内及海外工厂产能利用率均已恢复至 100%，而管理层对订单恢复也充满信心，将重启员工招聘。
虽然今天股价受此刺激所上涨，但市场应该仍会对订单的乐观有所保持，特别考虑到其最大客户Nike近期给出了相对谨慎的指引，而且包括Nike在内，Gucci、加拿大鹅等公司也持续裁员，宏观环境还是相对疲软。
按品牌看，于2023年，来自 Nike/Uniqlo/Puma/Adidas 收入同比 -11/+3/-28/-24%。
公司这四大客户集中度从2022年约82%下降至2023年约79.6%，归功于与Lululemon等新客户的合作，预料国内体育品牌的营收贡献也有所增加，而来自Lululemon的营收预计今年维持高增长，或达40%以上。
目前公司估值虽然算不上特别便宜，而且也不确定行业周期是否今年会开始转变，但相信只要持续好转，公司利润率可能超过疫情前水平。