今天市场很强，不受英伟达大跌、日经回调的影响，资金从高息股流向了成长股，特别是A股宁王暴涨震惊了全场。

大摩去年8月将中国股票评级下调，并建议投资者趁利好消费反弹获利了结，再到如今看好宁王，自然吸引了市场目光。

根据报告的逻辑，大致是电池行业价格战接近尾声，估值已经price in，而公司新一代超大型生产线将进一步加强其成本优势。随着成本效率的提高和资本支出周期的放缓，公司将会产生越来越多的自由现金流，未来5-7年累计加上手头现金几乎等于其当前市场价值。

逻辑不算新鲜，且最重要的前提是价格战接近尾声，可以说类似的重要假设也可以应用于处于周期谷底的行业，例如继续上涨的光伏，甚至是宏观经济。今天消费表现也不错，说不定市场也会开始相信宏观改善的逻辑，考虑到2月CPI已终止连跌。

如果方向是逆向投资，那港股的手机产业链也有看头，大摩同样出了一份手机行业报告，主要指出市场对中国的出货量复苏己有所降低，但认为周期性复苏依然存在，同时边缘AI仍然是一个关键的推动因素，特别是三星首款AI手机销售不错。

具体上，自行业于22年进入低迷以来，虽然瑞声的扭亏为盈晚于预期，但大摩认为在公司连续六年盈利下降后，即将迎来来复苏的可能性很高。预计瑞声今年在声学和触控方面的市场份额增加，而今年完成了对欧洲老牌汽车声学公司PSS的收购，也会提升全年收益。

舜宇光学则是作为行业复苏的高贝塔投资标的，华为P系列的推出会是一个催化剂。去年在憧憬行业复苏时，公司股价于一个月内反弹了50%，类似的情况可能再次出现。当然，公司今年PE约24倍，当市场开始展望明年以及后年的盈利复苏能力，也会对股价表现带来限制。

至于比亚迪电子，大摩认为汽车价格战的担忧被夸大了，而且更激烈的竞争也可能加速比亚迪的渗透率，最终为比亚迪电子带来更多生意。此外，比亚迪收购Jabil在中国的外壳业务有望加强比亚迪电子的领先地位，并带来重要的盈利贡献，重点在于比亚迪能够优化运营协同效应。

当然，这些行情是反弹还是反转，离不开基本面，也要看资金是否愿意离开高息股。