今天港股继续下滑，尤其以TMT板块为主要输家，即将公布业绩的美团于下午更是突然跳水，有传其Q4外卖单量增速指引不好。
 
美团的外卖业务具备双边正向规模效应，所以才促使其在行业形成了更彻底的垄断，护城河非常之深。不过，其市占率已达到70%以上，继续扩大比较难，虽然饿了幺对阿里来说可能是鸡肋,但大概率不会放弃，而且早前更有传抖音要收购饿了幺。
 
这意味着，外卖业务的增长只能依靠宏观环境，这点在当下明显不太利好。
 
另一方面，美团利润最高的到店业务面对着来自抖音的威胁，两者在一二线城市的门店重合度极高。美团是一个工具平台，而抖音是内容平台，更容易为餐厅打广告，这流量性质差异，代表了抖音能够蚕食美团，但美团却不可以蚕食抖音。
 
尤其消费者是没有忠诚度的，到餐厅消费的时候会比较美团还是抖音便宜，如果长期下来发现没有分别，最终或会倾向在吸引他来消费的抖音上团购。
 
美团目前在一二线城市只能防守，以及寄望抢占下沉市场的先机。对抖音而言，抢了美团一些到店业务的利润，便足以把美团打掉更多估值。留意在Q3财报中，公司提到“餐饮外卖经营溢利的稳健增长被到店、酒店及旅游业务经营溢利的同比下降所部分抵销”。
 
在社区团购方面，美团则要对上多多买菜，而社区团购和传统电商的用户契合程度其实要高于外卖、实时零售，加上拚多多流量更大，美团需要面对更激烈的竞争。
 
而且，在消费降级下，消费者可能更倾向选择次日自提以及价格为王的多多买菜，美团的速度优势就失去了吸引力。
 
美团虽然外卖基本盘稳固，确定性高，但未来还有多大空间看不到，且垄断了也不代表想赚多少就赚多少，而其他业务又被面对其他大厂，竞争激烈，加上估值不够便宜，即便这次财报可能超预期，但相信要给出更超预期的指引，才能扭转资金的偏好。