油价持续上涨，继续带动石油、能源类股票，但考虑到铁矿石价格近来同样的飙升，似乎一切对其他公司来说不是什么好事。和美国差不多，只会对通涨带来更多不确定性，而全球最大能源公司之一雪佛龙甚至表示油价会突破100美元。
 
无论如何，今天以能源为首的高息股继续跑赢。
 
支撑高股息的因素有很多，从非标资产持续出清、高息存款理财以及3.5%的增额终身寿险等下架，一步一步地收窄国内无风险利率资产的标尺，基本是要把追求稳健的资金逼出来。如之前监管引导险资入市，基于稳定性也都是追求分红高且稳定的企业。
 
相比下，成长股虽然前景亮丽，但大多都的故事都被市场暸解透彻，如新能源车，行业增长性不客置疑，只是短期看不到巨大催化剂加上估值问题，导致股价波幅较大。
 
例如蔚来刚公告拟发行CB，最多可达11.5亿美元。
 
如果按报导说的约30%转股溢价算，未来股权有可能要稀释5%，逾18亿股。回顾公司于2019年上市时，总股本才约10亿股，五年时间股价从IPO价格6.26美元提升逾60%，但股本增加了接近80%，作为股东基本得不到什么回报。
 
相比下，那些高息股一方面高分红，一方面进行回购，确定性要大得多。当然，维持高分红的前提不但要业务和自由现金流稳定。
 
例如近两天大跌的香港宽频，公司多年来派息多于盈利，股价也是要长期下跌，就在于公司的策略不具持续性。
 
公司于2018年以55亿元收购了汇港电讯，不但扩大了16%股本，亦发行了19亿票据，连同近53亿的债务承担，导致19年的总债务达到95亿。
 
虽然经营利润确实增加了，每年约45亿元，但基于公司没有选择降低债务，今年上半年总借款达到110亿，反而流入的现金大部份用在派息上，每年11亿元的自由现金流中，就20和21年便分派了各10亿元的利息。
 
因此，在近年加息环境下，这策略便开始反噬，22年股息降至不到8亿，截止今年2月底的半年度的中期股息，更进一步缩减一半至2.6亿，在于融资成本从1亿大幅提高至3.2亿。
 
当然，香港宽频的业务是一只现金牛，虽然早前卖盘失败，对机构来说还是有一定的吸引力，但对小股东来说，现在公司拿钱去还债又不是，继续维持高分红更不可能，反而就没什么吸引力。