为了刺激经济增长，继6月份后，国内MLF再次降息，但问题是，汇率进一步受压，继续拖累股市表现，且阻碍了外资回流中国资产的动力。

如果居民购房加杠杆意愿以及企业自身融资需求还是偏弱，降息的作用始终是不大，可以参考日本当年，靠的还是要加大财政支出才能维持经济。

从国内月社会消费品零售总额数据来看，表现最好的只有餐饮，增长15.8%，这从海底捞等业绩等看得出。相比下，服装类的增速已大幅放缓。

近日李宁、361度相继发布了业绩，基本上稳健经营。

虽然361度今天的股价出现异动，但公司上半年营收增长近19%，高于李宁的13%，净利润也实现了增长，从而推动公司恢复了已停派三年的股息，而且公司净现金约50亿，相当于逾一半市值，性价比实际上是不错的。同时，始终普遍产品售价较李宁低，受消费降级影响程度较少。

另外，最近惨淡的市况可能会促使香港政府重新思考如何扭转局面。据报道，港文所和主要银行近几周进行了定期会议，包括讨论缩减印花税以及改进衍生品的设计。

同时，近期A股对降印花税这个事情预期也较高，但实际还是要等官宣才行。

也正如之前提及，降低印花税是全球趋势，港交所逆势而为也令港股投资者吃尽苦头。或许在业绩公布后可以再次看看港交所。

就目前而言，国内政策空间还有余地，但也只能看后续会慢慢挤出些什么。