受6月份PMI数据影响，股市再次低走，看来在汇率反弹、国内会议召开、或是AI再有新冲击前，市场走势都会是反反复复。

比较值得一提的是，近日有些传言大概是指银行要兜底，而高盛也于今天发了一个有开国内银行行的报告，提出了“不可能三角”的想法，指出银行在收益受挤压的情况下，无法同时维持良好的拨备、资本和股息平衡。

内容其实也不是什么新鲜事，银行股价一直都在那些区间波动，也反映出一直以来资金对银行业的看法，即不是简单以盈利为目标。

不过，高盛把农行、工行、兴业一并降到Sell，看来也是拼了，目前只剩建行和邮储是BUY，而中行和招行则为Neutral。

无论如何，银行财表一直都有很大的调整空间，即便有些兜底任务，只要想的话还是可以维持拨备、资本和股息的一个较好平衡，至少股息应该不会是首要牺牲对象，维持高分红，政府才能维持财力去推行政策。

另外，从PMI数据来看，来自海外和国内的新订单增长速度在放缓，两者都降至自今年1月份以来的最低水平。但具体上，近期空调销售强劲，主要是因为季节性因素，而7月3日更是全球有记录以来平均气温最高的一天。

据资料显示，空调的在线/线下零售销售额在今年截至6月25日间同比增长了37.9%/10.4%。

其中，海尔于6月的空调出货量同比增长了20%，而美的同比增长了50%，虽然两者去年都是低基数。仍然，空调是在白色家电中唯一出现强劲销售势头的产品类型，整个家电的销售势头还是有待恢复，但在利润方面也有着一定的有改善的空间，主要是原材料价格下降，同时产品价格上涨，以及持续的高端化所推动。

此外，小型家电的JS环球生活股价仍然在下跌趋势。目前九阳市值约123亿港元，而JS环球生活持有其67%股权，但后者市值只有43亿，意味着折让达到50%，参考同业无疑是有点大了，但考虑到公司有近40%为流通股，短期要有持续性的反弹还是有点难度。