资金继续博弈刺激政策出台，下午又传出小作文，一把拉动股市翻红。目前情况就如去年一样，人心思涨下对政策有所憧憬，每每会有所反弹，但整体趋势还是不太行，只有个别板块有机会。
在政策利好下，今天汽车产业链集体走强，其中蔚来宣布全系降价3万，且免费换电取消。
之前公司CEO曾表示产品绝对不会降价，同时，终身免费换电一度是蔚来用户标志性的用车权益，而这些多年经历了多次调整后，最终也是取消了，看来公司开始扛不住，而这也不难从销售量看得出来。
于今年一季度，蔚来汽车交付量3.1万辆，同比增长20.5%，但环比减少22.5%。销量和盈利能力早已被理想抛离。
但在新一代ES6 SUV的交付下，公司保持乐观，第二季度交付量指引为2.3-2.5万辆，意味着6月的交付量将达到1-1.2万辆，差不多是5月的翻倍。而且，下半年每月交付量平均将达到2万辆，全年目标18万辆。
更重要的是，公司预期汽车毛利率于第三季度虽然维持低个位数，但在第四季度有望超过15%，而长期毛利率目标为20%。
作为参考，理想于一季度的汽车毛利率已达到20%。过往蔚来定位于高端汽车，而20%的目标对投资者来说看似没有很大的吸引力。
蔚来于2022年第一季度曾达到18.1%的汽车毛利率，而当时交付量为25,768辆，主要在于近年电池价格大涨所拖累。虽然电池成本在今年已开始降低，但毛利率回升还要看公司的利用率能否提升。
另外，现金流也是一个令人担忧的问题，公司净现金从去年底约293亿元跌至目前约188亿元。虽然公司大概率会押后一些投资，但第二季度相信会维持差不多的烧钱速度，而第三度季如果销量没有起来，现金流也不会有明显改善。
所以，这一切都要看新车销情如何，新一代的ES6基于刚推出，在7月交付量达到1万辆不会有问题，但目前订单量不足以提供更多的能见度。
此外，蔚来将在6月15日发布ET5旅行版，并于当月开启交付，针对高端家庭用车市场；而聚焦大众主流市场的子品牌阿尔卑斯则按照原定规划在2024下半年交付。
值得留意的是，今天小鹏股价涨幅更大，一方面在于对G6的预期，另一方面则在于特斯拉的小作文。虽然蔚来新车周期开启，但要在激烈竞争下达成激进的交付量和毛利率指引，无疑有点挑战性。