随着国内经济发展，居民财富快速累积，投资需求更加旺盛。同时，在房住不炒政策的持续实施下，居民财富配置开始多元化，逐渐从房地产等资产转向了股权市场。

这不可扭转的趋势将为基金业带来长期稳健的业务增长点，也为财商教育市场带来巨大的发展机遇。

如何实现财富的保值增值以及有效防范投资风险，是个人投资者的一门必修课，而财商教育机构在此便承担重要角色，能帮助其更好地了解金融市场及制定投资计划。

其中，已通过聆讯，于2 月 28 日正式招股的九方财富（股份代号 :09636.HK）不但作为其中一员，且已赢得市场重要地位。

港股市场在经历了 2022 年触底之后，近期持续上涨，IPO 融资活动也明显回暖。由于港股估值目前仍处于历史平均值的下方，港股打新溢价的空间更大。九方财富作为 2023 年农历新年后第一间在港交所上市的公司，拥有独特的行业优势，相比之下更是投资者的香饽饽。

招股书显示，九方财富本次在港上巿，拟发行约 5,962 万股股份，其中公开发售占 10%，国际发售占 90%。每股发行价介乎每股 16.98 港元至 18.78 港元，最高集资额 11.20 亿港元，每手 500 股，入场费每手约 9,485 港元。预计于 3 月 10 日正式在港交所主板挂牌上市。

九方财富本次招股获得多家基石投资者支持，其中包括在人寿保险领域具有领先市场份额的新华资产管理（香港）有限公司、公司现有股东及最早进入中国的国际投资基金之一 Orchid Asia CIL（兰馨亚洲投资集团）、中国知名婴幼儿奶粉品牌中国飞鹤有限公司的控股股东 Garland Glory、和邦集团等五家知名基石投资者的支持认购，加上他们丰富的投资经验，将有助提升巿场对九方财富发展的信心。

于 2021 年，九方财富是中国最大的在线投资者内容服务提供商以及第二大在线投资决策解决方案提供商。

近年来 , 九方财富业绩增长迅速，2021 年收入逾 14.5 亿元，规模优势逐渐显现，考虑到市场正步入发展蓝海，九方财富将如何利用优势实现多元化发展，甚至切入财富管理更多领域，值得瞩目。

一、业务高速增长，收入三年复合增长率达 130%

目前九方财富主要业务有两项，分别为在线高端投教服务和金融信息软件服务，旨在通过闭环投资者教育模式和一站式投资决策解决方案服务，使投资者具备金融知识和市场经验。

收费组合分为三个标准组合和一个高端组合，前者均价为 2.98 万元 / 半年，后者为 6.98 万元 / 季度或 13.96 万元 / 半年。

其后于 2021 年，为扩大资深投资者客户群，公司还通过提供金融信息软件服务收取订阅费，以 " 九方擒龙 " 向投资经验较为丰富及有更复杂需求的客户，提供专业、及时与广泛的金融市场有关资讯、数据分析以及投资决策支援。

目前 , 九方擒龙提供三个收费版本，分别是标准版本 5,800 元 / 一年、高级版本 2.88 万元 / 半年、豪华版本 6.88 万元 / 半年。

可以看到，九方财富将业务延伸，以多元化定制产品及服务配合具有不同投资经验的个人投资者的独特投资决策需要，涵盖基本理财知识到进阶投资实践技巧，并通过积累经验、优化服务，最终成为了面向各类投资者的投资决策解决方案供应商。

在这样的先发优势以及业务布局下，九方财富充分享受了行业红利，业绩实现爆发式增长。

于 2019 年至 2022 年前十个月间，公司营收分别约为 2.74 亿元、7.09 亿元、14.52 亿元及 15.46 亿元，2019 至 2021 年复合增长率达到 130%；净利润同期分别为 -5,784 万元、8,668 万元、2.32 亿元和 3.48 亿元。

公司由 2019 年的亏损转为 2020 年的盈利状态，主要在于规模效应驱动盈利水平提高，期间费用率有所下降，毛利率保持着增长态势。于 2019 年至 2022 年前十个月间，九方财富的毛利率分别为 82.5%、89.7%、86.7% 及 88.4%。

另外，旗下主要子公司上海九方云于 2021 年 11 月取得了 " 高新技术企业资格 "，因此可享有 15% 的优惠所得税率待遇，令所得税开支减少，盈利能力进一步增加。这不但反映对行业发展的政策扶持，亦表明了对公司科技创新水平的认可与肯定。

按收入结构划分，在线高端投教服务是九方财富的主要收入来源，其次为金融信息软件服务，这两者也是公司近年的发展重心，而在线财商教育服务的收入占比逐渐减少，于 2022 年前十个月仅为 0.1%。

与之相对应，金融信息软件服务成为了公司的新增长点。推出首年，付费用户数量便达到 62,832 人，且带来了 2.88 亿元的收入。2022 年前十个月，收入达 5.89 亿元，占比进一步增长至 38.2%。

此外，在线高端投教服务作为基本盘维持着增长趋势，收入从 2019 年约 2.74 亿元增长至 2021 年约 11.49 亿元，复合增长率达 105%。

可以说，九方财富的业绩体现了投资决策解决方案强大的营收和增长能力，而背后是中国个人投资者的财富积累以及对多元化投资策略需求的增加，特别是近几年迎来了爆发。

二、国内财商教育兴起，公司优势显现

国内财商教育的兴起主要有几个原因。

第一自然是理财需求，自改革开放后国内经济保持快速增长，追求财富增值成为民众收入水平提高后的重要需求。

根据弗若斯特沙利文的数据，在国内经济不断增长的背景下，2021 年国内个人投资者数目达到 1.97 亿人，至 2026 年将增长至 2.84 亿人，复合增长率为 7.6%。同时，个人可投资金融资产规模将由 2021 年的 196.2 万亿元增长至 2026 年的 266.8 万亿元。

其次，于 2018 年前，国内居民的资产配置大头放在房地产，而随着政策导向，房产配置见顶，以及为赚取较高回报，定期投资、股票及基金等金融产品成为了更多家庭的配置选择。

还有一点，国内以往对金融知识的重视和宣扬程度相对较少，当下资产配置结构的改变便更容易激发更多个人投资者对金融知识的渴求，并创造财商教育更多的发展机会。

因此，多重因素影响将进一步带动在线投资决策解决方案市场的发展，包括在线投资者内容服务市场及金融信息软件服务市场。预计未来数年，在线投资决策解决方案市场规模将翻番。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国在线投资决策解决方案市场有望从 2021 年的 340 亿元增长至 2026 年的 872 亿元，复合增长率达到 20.7%。

很明显，九方财富抓住了这一长期积累下来的需求爆发，并成功奠定其行业的领军地位。

于 2021 年，在中国在线投资决策解决方案市场，九方财富占据 5.9% 的份额，排名第二；在中国在线投资者内容服务市场方面，九方财富的市场份额为 11.2%，排名首位。

仍然，市场规模在不断扩大，但竞争非常激烈，加上要服务好用户并不容易。九方财富的成功主要基于先发优势以及优秀的产品开发能力，这亦将成为公司持续领先的重大因素。

九方财富是中国首批取得中国证监会发出的证券投资顾问资质的公司之一，而多年来对中国资本市场及个人投资者的经验及深入了解，有助于公司准确识别及满足消费者需求。

公司于 2018 年开始提供在线高端投教服务，其后还通过多元化服务产品迎合个人投资者不同需求。这先发优势为公司打开知名度的同时，亦为公司持续积累客户群，有助于构建稳定的流量池。

在获客渠道上，根据弗若斯特沙利文的资料，中国五大在线投资者内容服务提供商的流量渠道存在差异。其中，九方财富拥有由各种媒体平台组成的最全面流量池，包括传统媒体（如电视与电台）、MCN 频道（如视频、在线电台和社交媒体平台）以及自有互联网终端（如 App 与网站）。

公司将深奥难懂的金融和理财知识转化为大量以有趣形式演绎，浅显易明的内容，包括视频、直播、在线电台和音频课堂、文章及图像，提高用户的学习兴趣，并以多平台投放和培育高品质的 MCN 频道来增强用户黏性和吸引新客户，成效亦非常显著。

截至 2022 年 12 月 31 日，公司共有 245 个在多个互联网平台上营运的 MCN 账户，拥有约 3,600 万名关注者。仅在截至 2022 年 12 月 31 日止 30 日内，公司已获得约 1.33 亿次视频或页面浏览量以及约 180 万次互动。

截止 2021 年末，公司的付费用户数量达到 11 万人，而于 2019 年，该数字仅为 1.3 万人。

当然，提供优质产品和服务永远是第一竞争力。

虽然九方财富的退款率被不少文章指为一大隐忧，其于 2022 年前十个月约为 25.2%，但这很大程度基于国民金融知识普尚未普及，容易产生上了课、交了费就可以轻松完成财富增长的错误观念，这也反映出行业还处于初步发展阶段，且加上金融市场整体表现不佳，才会产生退款请求数量增加的现象。同时，有关对公司作出误导性营销宣传等指控，亦是基于类似理由。

事实上，于往绩记录期，公司的客户投诉率约为 0.3%，低于在线高端投教服务提供商 2019 年至 2021 年的一般平均投诉率约 0.5% 及 2022 年上半年的 1.0%，足以反映客户的对公司产品的高满意度。

无疑，随着近年财商教育培训火爆，引来不少机构入局，确实导致市场变得极为分散、良莠不齐，但这亦为行业集中度提升提供了契机，而要想从中脱颖而出并获得持续的规模增长，用户留存率、用户满意度、品牌声誉、规模效应等因素都不容小觑。

对此，九方财富在各方面均具有较强的竞争力，且有望保持并扩张自身优势，在已有的流量、数据、技术等方面的基础上，探索更多以个人投资者为中心的服务产品优化和升级，并向财富管理更多领域逐步扩展，为客户提供更加全面服务实现进一步增长。

三、结语

于 2022 年 1 月，资管新规正式落地，理财产品的刚性兑付被打破，" 卖者尽责、买者自负 " 成为了理财市场的主旋律，这意味着财商教育领域才刚进入了起航阶段。

客观而言，九方财富作为行业领军代表，将对国民金融知识普及促进财商素养的提升有积极作用。

从另一角度看，财商教育具有金融和教育双重属性，需求很大程度受经济状况和资本市场表现所影响。

去年股市受多个因素拖累，但这些因素均迎来了变化，股市近数月的表现已大幅反弹，而火热的投资气氛将直接促成九方财富业务的提速发展。

长期来看，相信在政策加持下，资本市场全面深化改革向好，加上居民资产配置进一步向金融资产倾斜，九方财富作为行业重要品牌将迎来更好发展。