昨天提到的CXO，今天继续上涨，主要在于有报导称，药明生物正争取美商务部将其由「未经核实名单」中剔除。

回顾今年2月时，药明生物便是因为此事而大跌。虽然当时公司澄清了，表示因为疫情关系，美国商务部没办法过来核查，不过股价其后也没有太大反应，基本跟着大盘波动。

但于今轮反弹中，药明生物表现明显优于大盘，目前已回到了1月时的水平，相信主因还是昨天所讲到的，就是未来一两年业绩确定性高，而压制估值的两大因素，分别是政策以及利率，看来都有开始触底的迹象。

另外，以煤炭为首的周期股出现反弹，基于中报预告窗口期已至，资源价格高位下业绩确定性较强。

其中，油价虽然于6月经历了一轮调整，但仍维持在110元水平。虽然早前提过贸易板块的改变会支撑油价中枢上移，但按目前水平仍然可以大跌或大涨，因为涉及太多因素、也有太多炒作资金。

前几天，摩根大通称在俄罗斯减产下最坏情况可冲至380美元，而花旗今天却称在经济衰退下，油价年底可跌至65美元，可看到市场分歧有多大。

但能确定的是，石油即便在当下区间波动，石油企业仍然能大赚。至于经济衰退，实际对石油需求量影响不大，更多体现在预期促使价格变动。

对当下石油股的投资逻辑，应该专注于其分红上。

在行业经历上一轮低谷录得大幅亏损后，现在都不愿意加大资本开支扩产，尤其全球在低碳转型，担心未来会沦为弃子，所以当下企业均更为着重对股东的回报。

而在俄罗斯制裁、全球能源转型下，石油价格相信会维持在高水平，说不定未来两三年企业都能继续大额分红。巴菲特多番增持西方石油，说不定就是基于此。

至于很久没有提及的中海油，虽然回A时大额分红了，但到现在仍然没有进行回购，有点失望。当然，估值高的时候，企业进行回购不利于股东回报，但按公司目前水平，算不上高。

最后，一轮轮动后，炒作回到原始起点，即主要为上游业绩，可能反映着产业链上要炒的都差不多了，机会都挖掘完，后面只能靠情绪和资金继续推动。