石油价格不知不觉重上了110美元的水平，推动了美股能源股的表现，但科技股则反弹乏力。

就目前而言，俄乌局势没有好转，芬兰和瑞典更选择了申请加入北约，虽然报导称欧盟已搁置禁运俄罗斯原油计划，但长远还是将改变整个能源贸易版图，有望支撑能源价格中枢上涨。

股神持续增持西方石油，说不定也是基于这原因。另外，油运板块的上涨也是基于此，长衰看油运路线变长，短期看有补库存的需求。

之前提及的中海油，虽然成本优势在全球排名前列，但在国内的石油暴利税下，石油价格越高，盈利的提升将远远不及海外的石油股。这实际上与很多国内资源股一样，受控于发改委，上涨逻辑不及海外畅顺。

因此，对于国内石油股而言，相比持续上涨的石油价格，稳定维持于较高水平是最为理想的状态，这既能减少对经济带来的负面影响，亦支撑了公司的高盈利以及分红。

与中石油相比，中海油除了成本较优，更重要是较高的股息率以及潜在回购。

从估值来看，中海油PB约0.8x，远低于美股3-5倍的水平。不过，基于暴利税，估值要追赶是不可能的事，但与自身历史估值相比，还是有修复空间。

于2019年间，石油价格落在55-75美元的区间，但公司PB约1-1.4倍。当下石油价格更高，但公司PB更低，而且分红更高。

具体来说，估值下调在于中美关系紧张，美国投资者被禁止投资公司，而公司亦相继从美国及加拿大退市。但往好看，这利空已完全体现在估值下调上。

回到今天，股市大爆发，汽车股领涨，一方面在于情绪收复，另一方面在于新能源汽车过往数月的销售数据呈现出较强弹性。

此外，昨天大涨的内房没能延续涨势，至于是否利好出尽，相信还未到那个时候。在新房销售数据真正好转之前，板块的炒作性仍在。

整体来看，自鲍威尔讲话后，美国股市进入了反弹周期，担心经济衰退的情绪虽然得到缓和，但主要的客观环境并没有因此得到逆转。

相比下，国内接下来的好消息，肯定会多于坏消息，上海宣布了6月起全面恢复正常生产生活秩序，短期机构也不趁机会做多的话实在说不过去。