昨天盘后出了降准利好，加上美股指数收涨，刺激股市早上走高，但明显大家不报大期望，午指数后很快溃不成军。

下调金融机构外汇存款准备金率，无疑是一个强烈的信号，表明央行对人民币的快速贬值感到不安。但正如近月以来强调，市场最大问题是找不到利润增长点，即是需要更大的刺激政策。

从盘面上也可看到，市场再度炒作房地产、基建以及消费。

房地产方面，虽然上周有消息指，央行召集商业银行及多家房地产公司开会，内容涉及并购贷款置换土地出让金项目等合规性要求有所放松等，不过这些措施对经济影响有限，只在于防止内房财困。

一季度都过去了，憧憬的仍未看到，看来不到最后一刻都不会出现。至于何谓最后一刻，相信只有管理层才知晓。

所以，低吸一些稳健的央企押注是不错，但如果像今天追涨跟随市场预期，往往会落得被套，始终充满着不确定性。

至于政策刺激基建和消费，相信要靠谱得多。

前者除了最高层面的政策指导，也很大程度取决于对地方政府隐性债务的管控，这点前几天有外谋说上层已释出默许放宽的讯号，但真确性只能靠滞后的数据反映。

而在消费方面，如果能通过政策刺激消费来稳经济，自然是最好不过，只是，股市不振加上疫情防控均会对消费带来很大的负面影响，而且消费能力又与经济就业等挂钩，基本是一个鸡和蛋的问题。

这亦意味着，昨天发布的意见，如稳定增加汽车等大宗消费，不得新增汽车限购措施等，短期看意思不大，可能要如2008年大额补贴家电下乡才行。

无论如何，从各因素来看，源头均指向防控，其次就是就业以及消费等问题，且看月底的会议会否就缓和市场担忧。

最后，近期市场迅速下跌，容易发生斩仓风险，所以投资还是要用闲钱，不要随便加杠杆。