近两周A股的无力反弹后，又掉了下来，在这波阴跌行情中，各样的说法都有，有的说北向资金跑了，有的说内资机构跑了，我们来看看4月份到底谁在“跑”出去了？

一、无辜的北向资金？

截止4月22日，A股本月交易14天，其中北向资金因复活节在4月15日及4月18日停止交易两天，有意思的是，在北向资金休息的这两天里，A股连跌两天。

在此前大跌的时候，北向不断的大幅流出，但在最近进入磨底行情时，北向反而大手笔的买入，在近20个交易日内，北向资金累积净买入68.88亿。

在北向休息的时候，A股还跌，这不禁让人想把锅传给国内机构，北向资金能够交易时，大盘跌还有借口可以，但北向休息的时候，国内机构却自己砸盘。

但我认为，即使北向资金大幅流出，A股如此庞大的市场并不应该受到北向资金的影响，更不应该因为北向一两百亿的流出，我们就自己慌乱了手脚。

即使北向资金是一个指标，但我们不能因为北向资金短时间的流入流出，从而影响到我们投资的决策，虽然北向资金被称为“聪明钱”，但北向也有判断错行情的时候。

在4月以来北向并没有流出，反而是大幅流入回A股，在近7个交易日内，北向资金连续买入宁德时代等价值股。

总的来说，并不能所有锅都甩给北向资金，将北向资金当做一个指标来看，也是我们信心不足的一点。

那么北向资金没有流出，还在磨底阶段时大手笔买入，那么是谁在近期砸盘？

二、容不得熊市的公募基金

主要是由于国内公募基金的赎回导致公募基金被动砸盘，但这也是跟基金经理有关的一点，有部分的基金经理并不限购，导致买入的人数过多，把资金都压在一个板块内，最终结果就是前段时间的医疗板块。

基金经理不设置限购，会导致更多人不停的补仓，甚至买在山顶。

本来公募基金的投资者经验就不长，再加上各路媒体散发出的恐慌新闻，很容易导致一段时间内出现大幅赎回，基金经理也只能被迫的减仓赎回。

如今的公募基金就像多米诺骨牌一样，一个倒了，可能就会全部一起倒，导致出现类似“人踩人”一样的赎回情况。

我认为跟基金经理的水平有较大关系，近两年来公募基金的火爆使得更多人变成“基民”。

但行情好的时候，基民也能躺赢，行情不好时，经验不足的基民更容易受到伤害，容易在山顶上进场，在底部割肉。

尤其是近两年诞生了好几个“顶流经理”，而这些顶流经理与国外公募基金经理的从业年数，差了不仅十几二十年。

不知大家有没有发现，这些顶流网红经理都有一个共性，那就是把钱都压在一个板块上一起抱团，而高估值板块的退潮，导致这些顶流网红经理从去年开始频频挨打，一会“蔡经理”一会“菜狗”。

2021年年后，抱团股雪崩引发医药、白酒大回调；2022年，A股又面临特殊时期，国外压力大，病毒波浪式反复，从大笨象到独角兽，跌多涨少，基金跟着亏得一塌糊涂。

曾经的千亿基金一姐葛兰，从去年开始葛兰掌管的中欧医疗基金开始了严重的下滑，而这一下滑中，很多投资者发现了问题，中欧医疗基金并不限购，导致众多基民补完又补，基民并没有意识到风险的到来。

根据wind数据，今年以来，截至4月6日，普通股票型基金指数回报率为-16.62%，混合型基金总指数回报率为-12.63%。

基民们对基金的好感在亏损中一点点败光，上演一幕幕好戏，大骂基金经理、赎回基金，并发誓再也不碰基金。

根据2021年四季报，葛兰在管的5只基金全线亏损，单季度共亏损139.3亿元。

不知道大家有没有发现，每当身边不喜欢投资的朋友们都开始变成“基民”时，那就是市场要见顶了，而这一次也不例外。或许这就应验了妈妈讲的那句话，“人多的地方不要去”。

总的来说，目前支付宝的公募基金禁不起熊市的考验，在牛市时人人都能赚钱，而牛市退潮后，基民只留下痛声一片

这也是为什么2022年的公募基金发行量远远不足去年的原因，基民们喊着“我不玩了把钱还我”，被割够了要赎回了，导致你一脚我一脚，大家一起倒。

当前的市场已经来到了情绪的冰点，已经是喊什么话，发布什么利好政策，市场都已经麻木了，已经无法动容了，即使是统一大市场这种政策的发布，也只能当一两天的短线炒炒。

在4月21日，证监会主席易会满召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，。值得注意的是，证监会这次机构座谈会，只邀请了社保基金和大型银行保险机构，并没有邀请公募基金和私募基金。

这一点可以看出，证监会已经明白目前基民都在没信心的赎回，而私募方面都在清盘线附近挣扎，找公募与私募已经没什么可聊的了，公募与私募目前已经无法带来增量资金，基金不赎回砸盘就算好事了。

目前手里有钱还没清盘线压力的机构，就只剩社保基金与大型银行保险机构了，为了维护稳定，将市场情绪从冰点逐渐回暖，也推出了国产“401k”计划。

而401k计划的到来，能给目前市场带来约7000亿的增量资金，在公募私募基金都募集不到增量资金时，国产401k计划的到来属实重要。
美国于1978年推出401k计划，到2017年底总计给股市贡献了1.6万亿美元的新增资金。直接成为美国1978年至2000年长达22年大牛市的有力推手。
　
三、一季度顶流经理们都在买什么？

4月22日，张坤在管4只基金悉数发布2022年一季报，随着市场一季度整体性大幅调整，张坤在管规模也从2021年末的1019.36亿元，缩水约170亿元至3月末的849.27亿元，降幅达16.69%。

具体来看，2022年一季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股分别为：贵州茅台、招商银行、腾讯控股、海康威视、泸州老窖、五粮液、香港交易所、洋河股份、伊利股份、美团-W，占基金资产净值比例在5%-10%之间，持仓较去年年末更为均衡。

一季度，张坤对这只产品持有的贵州茅台、腾讯控股、海康威视、洋河股份进行了减持，分别减持4.7万股、72.62万股、100万股、140万股。贵州茅台取代腾讯控股为其第一大重仓股。

与此同时，泸州老窖、五粮液和美团则被张坤增持，一季度分别加仓100万股、396万股和540万股，美团加仓幅度高达32.53%，由此美团晋升第十大重仓(平安银行退出)，而在2021年年末，美团仓位排名在第11位。易方达蓝筹精选对香港交易所、伊利股份持仓保持不变。

另一边的蔡经理，可以说是大换血。

4月22日，诺安基金蔡嵩松管理的三只基金也发布了2022年一季报。截至一季度末，该基金持有的股票资产规模为3.72亿元，占基金总资产比例为91.62%。前十大持仓股票分别为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德，与去年底前十重仓股无一重合。

蔡嵩松管理规模最大的诺安成长的一季报显示，截至一季度末，该基金的股票资产规模为227.74亿元，占基金总资产比例为91.98%。与去年底相比，前十大重仓股维持稳定，分别为圣邦股份、韦尔股份、兆易创新、中微公司、卓胜微、北方华创、三安光电、中芯国际、北京君正、沪硅产业，其中，沪硅产业取代芯原股份新进前十。

比较期待蔡经理这次的大换血，不知能否为基民们取得更好的收益。

四、结语

在目前行情惨淡的时候，今天招商的策略师张夏出来喊话，“直言现在就是底！股票之道在于人弃我取。

现在是不是底不知道，但确定的是，市场缺的不是利好政策，是投资者的信心，在目前市场情绪中，信心大于黄金。

A股如此庞大的市场，并不应受几百亿北向资金的扰动，机构更应做好带头作用引导投资者，信心使市场能走出来了，基金的增量资金也就来了。

从REITs的火爆抢购中就看出，市场缺的并不是钱，而是信心，信心不足，谈任何的利好政策都没人参与。

大家认为顶流的基金经理们能在熊市中证明自己吗？