美联储5月加息50个基准点，更可能继续加快，导致人民币汇率持续下跌，的确在情绪上加大了下行担忧。

但贬值的实际影响可能被放大了，尤其对比其他货币，人民币还是偏强的。美元升值，全球很多资产都会受害，而国内有管控，理论上受影响会相对少。当然，人民币下跌，意味面对更大的输入性通胀压力。

当下的困境在于市场缺乏利润增长点，防疫政策不改，政策不加码，市场对宏观面就难以改观。所以看到成长赛道持续杀跌，但流出来的资金都不知道去那了，大机率在场外观望。

今天市场又重新回到资源和周期股，相信又是到了星期五，资金憧憬周末政策出台。

类似剧本出现了多次，如果这次期待再落空，市场继续探底的可能性非常大。跌了一整个星期，只涨星期五，这种大回小涨还真的没意思。

昨天证监会又组织机构座谈会了，而主要参加者是社保基金和银行保险等大机构。股市的表现毫无疑问上升到了管理层重视的层面。不过，有多大提振作用，确实也不好说。

于2018年10月，证监会召开了投资者座谈会，与会的私募基金和个人投资者代表共15人。同时，中央亦召开了民企座谈会。当时市场在底部震荡，一直到 12 月中旬便开始强力反弹。

按目前推断，两个月后，国内经济大机率见复苏，历史也有望重覆。但换句话说，这段时间可能要继续熬着。

最后，三大运营商均出了Q1业绩。

其中，中移动营收2,273亿元，同比增长14.6%；归母净利256亿元，同比增长6.5%；中联通营收890亿元，同比增长8.2%；归母净利20.3亿元，同比增长20.2%；中电信营收1,196亿元，同比增长11.9%；归母净利72.2亿元，同比增长12.1%。

业绩增长稳定，股息率也不俗，实在没什么好挑剔，但股价上涨的空间也是有限。

这或许有两点可以改变，一是公司回购，二是新的业务增长点受到市场关注，即是产业互联网，而从目前来看，三大运营商的相关业务确实呈现出很好的增速。

值得一提的是，美国电讯股Verizon和T-Mobile于过去一年表现落后于大盘，但今年以来却强于大盘，也反映出在利率上升和经济下行的风险下，这些公司拥有相对便宜的估值和防御性商业模式，变得更具吸引力。