在阿里巴巴股价腰斩一年后，“股神”巴菲特的老友芒格终于扛不住了，在3月底将持有的阿里巴巴股票仓位砍半。

周一提交给监管机构的文件显示，截至3月底，芒格在内的Daily Journal Corp持有30万份阿里巴巴ADR股票，相较去年年底的约60万份大幅下降。

公司公开的持仓数据显示，截至去年第一季度末，Daily Journal Corp持有165320股阿里股票，而去年第一季度，阿里平均收盘价为245.62美元，这意味着芒格大约投入资金约4061万美元。

自从芒格去年Q1首次买入阿里巴巴之后，股价持续走低。  

去年Q3和Q4，随着阿里股价持续大跌，芒格继续逆势加仓，分别加仓约13.67万股和30万股，并为此分别投入2488万美元和4360万美元。
以此计算，芒格总计买入约60.2万份阿里ADR，总计投入约1.09亿美元，平均成本约为181美元。

截至今年3月底，阿里股价报108美元，这意味着截至3月底，芒格在这只股票上浮亏约40%。

芒格在浮亏40%的时候选择将大幅减持阿里巴巴30.206万股，价值约3260万美元。

持仓比例由27.65%下降至15.35%，目前持股数量为30万股。这比去年年底的60.206万股大幅下降。

这一操作使得众多跟随芒格一起加仓阿里巴巴的投资者都慌了，连芒格都割肉减仓认错了，大幅减持背后的原因值得深思。

首先我们来看，芒格在减持前发生了什么事情。

3月16日，国务院金融委召开专题会议为中概股站台，随后中概股开始迎来股价大反弹。

3月23日，SEC就把微博列入了预摘牌企业名单，要求微博需要于4月13日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。

有传闻称，未来会要求更多的中国企业上交审计底稿。

3月31日，中国证监会已就市场关切的中概股退市风险再度作出回应。

中国证监会表示，被美国证监会列入有退市风险清单的公司，是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。中美已进行了多轮坦诚、专业和高效的会谈，总体进展顺利，双方的沟通还将继续。

当前中概股还处于一个尴尬的局面，最大的因素就是由于不提交审计底稿会有退市的风险，预计在双方证监会没谈妥前，中概股的好日子还未到来。

在双方证监会谈判期间，我们这边一直透露出谈判较好的消息，而美国方面不断透露出谈判不好的消息。

中美证监会还未谈拢，中概股未来是否都存在退市风险，就算谈拢过后，美国还会不会出别的招为难中国企业，这应该是芒格减持阿里最大的原因。

从另外一个角度看，目前消费受疫情的影响不及预期，但短期来讲消费仅是周期转换，随着疫情逐渐转好，消费肯定也将有所恢复。

从近两年反垄断来看，对于阿里打压的利空已经消化完了，也出现了反转的势头。

从这两个角度来看，芒格的长期持有并不理会短期反垄断及消费不好产生的影响。

而且芒格一路以来都很认可中国对疫情的应对方式，还多次跟巴菲特在公开场合称赞中国防疫政策。

2月17日，芒格在股东大会上讲到，“我认为阿里巴巴非常具有竞争优势，是让我感到舒适的投资机会”。

提到投资中国市场的三大核心原因：经济增长强劲、企业有竞争力、估值合理。

记者提问芒格时，问他怎么看待如今的大幅回撤？

芒格：“持有股票，就会面临风险，可能是亏钱，也可能是股价下降。我们会有一些措施去避免(某种程度的损失)，我们对一些小幅的回撤并不介意。”

“阿里巴巴，我觉得这是一个合理的投资，至少目前来看，买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大”。

“我跟巴菲特做投资的时候，想做一些自己觉得比较舒适的投资，他对中国的投资还是感到舒适的，他像巴菲特一样，只要感到一点不舒适，就会远离他们。”

两个月前的发言中看出，芒格对阿里及中国经济发展是长期看好的。

从这番话讲完到减持阿里，也就短短一个半月的时间，阿里是做了什么让芒格感到“不舒适”了？

值得注意的是，芒格在中国资产里也持有比亚迪，若是芒格对中国经济发展看法转变了，那么为何没有减持比亚迪，而是选择割肉阿里巴巴？

抛开双方证监会及疫情这两大因素，芒格对中国经济长期看好，证监会也为中概股“撑腰”了，为什么在中概股曙光来临前逃跑了？

我觉得芒格减持前的两大原因是：不看好未来中概股能在美股和谐发展及对阿里发生了改观。

那么芒格减持后，就不会再买回来了吗？

芒格虽然现在减持了，也留了一半的仓位没走完，是有着重新回来的可能性。

我认为中美双方谈判的将成为芒格增持阿里的重要考量。

也有另外一个原因是，芒格是否对中概互联网行业发生了改观？

在2020年疫情刚开始时，巴菲特和芒格一起买入了航空股，随后由于疫情股价下跌，巴菲特选择离场，抛售共计美金十亿元的航空股。

在卖出十亿美金的航空股后，航空股价上涨，这一操作当时也是被人议论巴菲特卖出航空股是个错误的决定。  

但股神回应到：“一个实际销售额不到1000亿美元的行业亏损了很多钱，他们失去了潜在的盈利能力及跨国旅行并没有恢复，我认为航空业务因为我们的抛售做得更好了，我希望他们一切都好，但我仍然不想购买航空业务。”

巴菲特和芒格虽然短期内看似卖飞了航空股，但并不后悔离场，长期并不看好航空业务。

让“股神”巴菲特后悔的是在2020年Q4卖出了苹果共5176万股。

经过两年时间，苹果成为了巴菲特最赚钱的股票。

芒格大幅减持阿里巴巴这一操作，是否也是对阿里巴巴的业务模式发生了改观？从而不看好阿里巴巴？

结语

短期来讲，中概互联网还处在相当尴尬的局面，在双方家长没谈好前，都不看好中概股会好日子过。

长期来说，为何芒格要减持阿里值得思考，就算受到退市警告，BABA照样可以转回港股。

总的来说，减持背后更多的是阿里及中美证监会谈判的原因，疫情和反垄断这两个短期影响一直都在，芒格的一路加仓都说明了不在乎短期因素。

这次减持让许多中概投资者都慌了，但芒格做的不一定是对的，况且芒格还留了一半的底仓，哪天再大手笔进场不是没可能。

而大佬的操作仅供参考，抄作业并不一定对，芒格的“扛不住”了，可能是看到的更多了。