3 月 17 日，中国平安发布了 2021 年的年度报告。整体来说，平安主业寿险依旧有压力，但综合金融模式不乏亮点。
2021 年中国平安营收 1.18 万亿元、同比 -3.1%，归母净利润 1016.18 亿元、同比 -29.0%，归母营运利润 1479.61 亿元、同比 +6.1%。集团内含价值 1.40 万亿元、同比 +5.1%。
利润负增长主要受华夏幸福投资资产减值计提以及资本市场波动和市场利率下行环境下投资收益下滑影响。剔除华夏幸福投资资产减值计提影响后，公司归母营运利润同比 +11.3%。
一边是业绩承压，另一边却进一步提高了分红水平，对长期投资者还是比较照顾。全年股息为每股现金人民币 2.38 元，同比增长 8.2%。以当前 47.63 元的股价为标准，股息率达到 4.99%。
业务拆分
具体来看看细分业务的表现。
1、寿险方面，新业务价值和代理人继续承压。
寿险及健康险内含价值 8764.90 亿元、同比 +6.3%，新业务价值 378.98 亿元、同比 -23.6%，新单保费同比 -8.5%，新业务价值率同比 -5.5pct 至 27.8%。公司 2021 年持续深化寿险渠道改革，加大代理人清虚力度，个人寿险代理人数量 60 万人，同比 -41.4%，环比 -15%。
不过代理人从质量上有所改进。2021 年公司公司持续推进代理人队伍分层精细化经营，代理人人均首年保费同比 +22%，人均长险件数提升 7%。未来将进一步培养钻石队伍，提供高端客户及专属产品资源支持。新人队伍方面，继续实施 " 优 +" 增员升级，以优增优，严控入口，逐步提升优质新人占比和提高留存率，推动渠道未来保费和 NBV 快速增长。
2、产险综合成本率下降
原保费收入 2700.43 亿元、同比 -5.5%，分部归母净利润 161.17 亿元、同比 +0.2%。
2021 年公司综合成本率为 98.0%，同比优化 1.1 个 pct.，其中费用率同比下降 7.6 个 pct. 至 31.0%，赔付率同比上升 6.5 个 pct. 至 67.0%；承保利润 51.36 亿元，同比增长 145.7%，得益于信保业务的扭亏为盈。车险综合成本率 98.9%，这还是在车险综改和河南暴雨的综合影响下得到的成绩。
3、投资组合，华夏减值影响渐小
年末可投资资产 3.92 万亿元、同比 +4.7%，现金及存款、债权类、股权类、其他类占比分别 8.1%、71.7%、12.9%、7.3%。年末不动产投资余额 2161.38 亿元、占比 5.5%。
净投资收益 1668.51 亿元、同比 +2.1%，净投资收益率 4.6%、同比 -0.5pct；总投资收益率 4.0%、同比 -2.2pct，总投资收益 1440.86 亿元、同比 -27.8%，主因华夏幸福造成的投资资产减值损失，不过从下半年来看，减值的影响在减少了。剔除华夏幸福影响后，总投资收益率为 5.2%。
4、平安银行业绩增长良好、资产质量稳健
平安银行 2021 年营业收入同比增长 10.3%，净利润同比增长 25.6%。不良率稳健下降，并在大幅提高拨备覆盖率的情况下仍实现归母净利润快速增长，成为主要亮点之一。
截至 2021 年 12 月末，管理零售客户资产 ( AUM ) 31,826.34 亿元，较年初增长 21.3%；个人贷款余额 19,103.21 亿 元，较年初增长 19.0%；" 平安口袋银行 " APP 月活跃用户数 4,822.64 万户，较年初增长 19.6%。
5、资产管理体现综合金融优势
2021 年公司资产管理业务实现净利润 139.5 亿元，同比 +13.5%。
平安证券净利润 38.29 亿元、同比 +23.4% ，平安融资租赁净利润同比增长 13.4%，其他资产管理业务净利润 98.94 亿元、同比 +47.4%。
平安信托截至 2021 年 12 月 31 日，信托资产管理规模为 4,613.12 亿 元，较年初增长 18.0%；其中投资类规模达 2,567.50 亿元，较年初增长 117.7%。
平安资产管理业务规模稳步增长。截至 2021 年 12 月末，受托资产管理规模达 4.05 万亿元，较年初增长 11.7%；其中第三方资产管理规模达 5,120.72 亿元，较年初增长 32.7%。
6、科技稳健增长，陆金所表现出色
2021 年科技业务总收入达 992.72 亿元，同比增长 9.8%。
陆金所控股 2021 年营业收入同比增长 18.8%，净利润同比增长 36.0%。截至 2021 年 12 月末，陆金所控股管理贷款余额较年初增长 21.3%。
金融壹账通 2021 年营业收入同比增长 24.8%；优质客户数同比增加 202 家至 796 家，其中百 万级合作客户数同比增加 44 家至 212 家。
平安健康即平安好医生， 2021 年实现营业收入 73.34 亿元。平安健康是平安集团医疗健康生态圈的旗舰平台，截至 2021 年 12 月末，平安健康自有医生团队与外部签约医生的人数超 4 万人，并已签约了超 1100 位国内知名医生；合作医院数超 3600 家，其中超 50% 为 三甲医院 ；合作药店数达 20.2 万家，全国药店覆盖率约 34%。2022 年 3 月 1 日，平安居家养老服务体系的上市，进一步完善整平安健康生态圈：合医、食、住、行、财、康、养、乐、护、安 10 大场景服务，通过智能管家、线上终身管家、家庭医生、N 个专家顾问触达客户，搭建覆盖全生命周期的居家养老一站式服务平台。
汽车之家实现营业收入 72.37 亿元，净利润 25.82 亿元。
总结
总的来说，平安是一个具备危机感且努力进取的公司。发现人口红利的衰退，主动改革代理人体系，现在虽然代理人数量上还在减少，但是质量上有所进展，这是改革的目的。而在改革过程中，寿险以外的其他业务轮番站出来，也算是综合金融模式上的优势，整体财报算是符合市场预期的。
回到我们的标题来说，中国平安到底了吗？
从现在的位置来说，个人认为是属于偏底部区域附近。
为什么这么说呢？
从盘面来说去年 9 月，平安股价基本是跌不下去了，一直到 2 月到 3 月这波泥沙俱下的大势，大部分都票都难以幸免。
但细心的人会发现，主要是有在 H 股上市的 A 股前段时间莫名跌的很厉害，因为 H 股带动同在 A 股上市的股票下跌，然后影响到 A 股整体的大盘情绪。而 H 股则是受到中美关系以及中概股的影响。
为什么平安前面几天反弹这么猛？因为情绪过后，市场会反思，似乎没有更新的风险，而且平安财报也出来了，都还是之前已经消化过的那些，所以又重新回来，准备先回到原先跌不下去的平台。而这几天，在大盘整体反弹力度开始减弱的情况下，平安的股价还是较为坚挺的缓慢爬升。
在 3 月 18 日举行的中国平安 2021 年线上业绩发布会上，中国平安联席首席执行官、首席财务官姚波表示，目前中国平安股价确实被低估。
对于低估的股价，公司也是实打实的拿真金白银出来回购。2021 年上半年，中国平安公告称拟使用自有资金 50-100 亿元进行股份回购。截至 2021 年 12 月末，中国平安已回购约 7777 万股，共计 39 亿元。
并且中国平安又进一步提高分红，这个位置的股息率对长期投资者已经具备了一定的吸引力。
所以，如果没有更多的利空，基本现在平安的股价是市场和企业自身共同认可的一个底部区域，只是起飞的时间不确定，需等待寿险主业的助推。
