回购潮继续撬动市场气氛，小米亦宣布回购最高100亿港元。

在行业监管下，互联网公司不能投资别人，只好投资自己。其中，腾讯是行业表表者，一方面进行回购，一方面出售投资，从两方面去提升股东回报。

回购在美股非常普遍，亦是美股长期牛市的其中一个主要原因。具体在企业上，前提是企业业务稳定，每年有稳定的现金流去回购。

考虑到这点，在互联网巨头中，腾讯应该是最出色，不但在于其游戏业务稳定，亦在于没有其他业务会产生重大亏损，不像阿里的创新业务以及小米未来的汽车业务。

腾讯盘后出了业绩，2021年收入5601亿元，增长16%，经调整纯利1238亿元，增长7%。

利润端来看差于市场预期，分红亦与去年持平，意味如果公司没有加大回购，明天市场应该会失望。

不过，公司年报后也应该重启回购，今年1月份花了约20亿元回购，最高价格为477.4港元，按目前股价，公司仍然会有很大动力去回购。但正如昨天强调，股价上涨的持续性还是取决于基本面。

腾讯当下的重点应该在于游戏版号什么时候能再次开放，亦即政策底，这是压制股价的重要因素。其次是ToB业务的发展，例如云服务，看能否打开更多的企业业务。

至于小米方面，业绩不错，2021年收入3283亿元，增长34%，经调整净利润达到人民币220亿元，增长69.5%。

其中，公司智能手机业务虽然疲软，但ASP和中国MAU持续增长，在手机高端化上亦推行顺利。公司目标是在2022年全球智能手机出货量超过2亿部，但考虑到芯片问题、宏观经济不确定性、以及荣耀的再次掘起，这点可能有待观察。

另外，互联网业务继续保持良好增长，全年收入达到282亿元，增长18.8%，受益于中国MAU的增长、更高的ARPU和不断上升的海外互联网服务贡献。

互联网业务的增长相信是公司最关键的股价催化剂，目前海外和国内用户ARPU相差十倍，海外仍然有一定的提升空间。

小米预计新能源汽车产品将在1H24进入量产，并将从2022年开始确认相关费用，这或许成为下年业绩的一个拖累。

不过，基于公司当下估值跌至12倍，相当于硬件公司，仍然是一只值得留意的股票。

无论如何，当下硬件公司的运营环境具有非常大的挑战性，面对芯片持续短缺以及成本上升。这可以从汽车零件公司敏实集团以及手机零件公司瑞声科技的业绩看出来。