在阿里带领下，中概股暴动，一洗昨晚美股时段的颓势。

阿里将股份回购计划规模从150亿美元扩大至250亿美元，有效期为两年至2024年3月止。目前公司回购了约92亿美元的ADR，意味着还剩约150亿美元的额度，亦相当于目前市值的5%。

这规模远超其他大盘股的回购计划，自然能够提振市场气氛。但事实上，港股自去年下半年起，上市公司的回购行为已经开始明显增多，亦创出多年最高值，但始终未能支撑公司股价以及市场气氛。

这次加大回购，只是刚巧连接在上周的大V反弹之后，市场才会出现较大的反应。不过，对于市值大的公司，回购难以作为股价上涨的持续动力，最大因素还是取决于基本面。

阿里的问题其实已讨论不少，一是电商的基本盘被短视频以及京东抢占，二是云业务增速放缓太快，三是新业务的亏损配合第一点会严重影响盈利能力。

个人来看，第一点是相当重要，而当下估值是否已经为此提供了足够的安全边际，值得去考量。

之前大跌时讲过，刚好是大盘股的业绩静默期，所以才会毫无抵抗的大跌，而今周开始这些大盘股开始陆续公布业绩，有望在此次反弹的基础上添加动力。截止2月份，腾讯、药明生物和中移动的回购规模都是前五名以内。

以看好的中移动为例，2月最后一次回购价约58元，高于目前股价，而今年至今回购金额不到9亿元，数量约1500万股，相距于公司拟回购不超20.48亿H股的数量，还有很多空间。另外，大股东亦拟于今年回购A股金额不少于30亿元且不超过50亿元。

当然，中移动增长不高，估值取决于股息率，有明显的天花板，短线资金可能会围绕这点来回交易。

公司近年来派息率约50%水平，且看会不会像中电信一样，逐步将派息率提高至70%以上。中电信2020/2021年派息率分别约40%/60%。相比下，中国神华、中石化这类息股率高且有增长性，股价上涨的动力相信会更大。

但也要留意黑天鹅，中华煤气今天大跌近14%，便是在于十三年以来首次取消派发红股，虽然全年共派股息每股35仙，这点维持着不变。

最后，美联储主席鲍威尔暗示可能加快加息步伐，令到昨晚美股收跌。

目前美国的国债收益率持续上涨，其中两年期的收益率更与中国的差不多，这意味着随着美国加息越来越快，国内的货币宽松空间亦将越来越少。

对于股市来说，不利于成长股的估值再次拔高，除了部份超预期的方向，机会可能还是在于低估值公司，尤其基本面今年有望走好的，包括地产、金融、周期类。

其中，地产这两天的走势都是相当波动。基于多间房企延迟公布年度业绩，今天早上市场还在害怕，但很快又V回来，有传恒大债务出现新化解方案。

当下押住房地产，主要在于赌政策会放宽，昨天LPR利率保持不变一度令市场失望，但正如刚所说，货币宽松空间越来越少，说不更倾向于房地产政策放宽这一路径。

无论如何，港股针对内房股有形成一套完整的做空套路，就是做空者大量卖空股票和债券，然后通过消息令股债大跌，特别在当下市场信心脆弱，一张微信截图便能引起大波动。

除非是选择较安全的央企，不然民企只适合小赌怡情，始终波动太大只会带来煎熬，加上爆雷事件说不定还未完结。