俄罗斯被踢出SWIFT，市场预期对原油等大宗商品是利好，但从今天表现来看，港股反而是上周提及的煤炭股领涨。

始终这种能源波动带来的交易机会，很多时候受情绪影响，市场会质疑其持续性，更重要是在去年大涨后，利润空间还有多少也不知道，但仍然，石油股还是值得关注。

而对煤炭来说，在新机制下，利润上限以及下限已经算是明牌的事，接下来只是估值以及分红率是否适合的问题，对防守型配置来说是较容易作出决定。

值得留意的是，在煤炭价格受较长期的干预下，电力股是最为受惠，这点也反映在上周股价大涨上。

进一步配合电费改革，今年Q1业务有望看到好转迹象，并对整个行业带来重估机会，后续可以关注业绩演示中各管理层的展望。

从今天盘面来看，A股港股都跟随了美股，早盘大多受情绪影响，但盘中就像美股正式进入交易时段后又会拉回去。

上周分析了，局势紧张利好美国，不但是美元，更可能靠发战争财，例如粮食、页岩油、军火等，其后受惠便有机会是资金流入政策稳经济的中国。

具体上亦如预期，A股走势明显更强，港股除了提及的因素外，近期疫情大幅恶化可能亦是主要原因。其中，港交所已经连续8天阴跌，可能资金忧虑禁足令带来停市风险。

当前阶段，最难的就是战争充满着不确定性，虽然对我们影响不大，但目前欧美俄三方都进入了一场能源的拉力比赛，外围不确定性会随时间而升高，市场亦会很难找到共识。

所以虽说两会将至，市场或许会有稳定的力量，但主重防守还是比较合适的决策。