虽然昨天说了俄乌对我们影响不大，而今天股市气氛亦有所恢复，但从高开低走可看出还是怂。

这也不难怪，作为最大受惠者的美国，美股也是相当不稳定，很大程度压制着我们。

俄乌战争推高了能源与粮食价格，而美国作为能源和粮食出口大国，不但因此受惠，更可藉此贩卖通胀，最终受损的只是欧洲。

而国内很多行业和公司本身与俄乌没有丝毫关，所以昨天大跌明显偏停留于情绪层面。相比下，港股影响会更多，例如在恒指权重占比较大的汇丰，目前增长靠欧洲业务。

所以整体来说，短期A股走势应该会更强，但目前已只期望俄乌局势能在周末间稳定下来。

今天盘中，动力煤期货突然暴跌，导致煤炭股大跌，主要在于发改委发布消息，其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨。

值得留意的是，这价格不包运费，加回这些费用后，其实就是发改委于昨天提到的中长期交易含税价格570-770元/吨的合理区间。

虽然与去年12月报导的550-850元/吨区间有明显下调，但亦限定了更窄的波动区间，意味着更稳定的企业盈利。

参考一下，中国神华 2020/2021 年平均年度长协价格均值 543元/吨/649 元/吨。

如果将中国神华作为炒煤炭的标的，投资者自然失望，但在目前大环境下，应该以公司的低估值以及高分红来衡量其投资价值，而毫无疑问这两点都很优秀。

当然，在煤价政策压力下，且经济复苏较缓，Q2煤价有下调压力亦会影响神华盈利，但长期盈利在机制下还是相当稳定。

如果想交易通胀，自然是看全球定价的品种比较会来得更好。

此外，阿里巴巴发布了2022财年Q3业绩，Q3营收2425.8亿元，同比增长10%。其中，中国商业分部收入同比增长7%至1722.26亿元，本地生活服务分部收入同比增长27%至121.41亿元。

不过，Q3云收入195亿，同比增速20%，增速不快，环比甚至下滑2.5%，这情况相信在全球云巨头中都看不到。同时，利润率也从上季2%收窄至0.7%。

这一方面在于互联网业务增长放缓，并失去了互联网头部客户Tiktok，另一方面教育板块需求也基本没有了。

但往好处看，非互联网客户贡献的收入占比已经达到52%，随着经济回复增长，传统行业上云有助云业务重回涨轨，当季增长主要来自金融及电信行业。

阿里去年中宣布将股份回购计划从100亿美元扩大至150亿美元，有效期到2022年底，而于财年Q3，公司以约14亿美元回购了约1010万股美国存托股（相当于约8070万股普通股），目前累计回购数已占150亿美元股份回购计划的51%。

虽然有回购支撑，但在没有亮点的财报下，股价看来反弹动力有限。