毋庸置疑，物业股大概率成为港股市场全年最大赢家。
截止至9月16日早盘阶段，年初至今已有数只物业股股价翻倍，其余例如中海物业（2669.HK）、碧桂园服务（6098.HK）、雅生活服务（3319.HK）等也基本有60-80%的涨幅，无论是绝对收益还是相对收益，都是非常出色的表现，颇有几分2017年教育股的走势。
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而二级市场的疯狂追逐自然会反馈到一级市场。据悉，目前已有多家物管企业正在排队上市，其中就包括中国西南地区及四川省的物管龙头——蓝光嘉宝。
根据中指院的资料，截至2018年12月31日，蓝光嘉宝于中国西南地区及四川省的在管总建筑面积分别约为41.6百万平方米及33.4百万平方米，截至该日期于两个地区的在管建筑面积在2019中国物业服务百强企业中分别名列第四位及第一位。
来源：招股书、中指院；中国西南地区物业服务百强在管面积排名
就收入和净利润而言，蓝光嘉宝在2019中国西南地区物业服务百强企业中名列第三位。
来源：招股书、中指院；中国西南地区物业服务百强收入排名
来源：招股书、中指院；中国西南地区物业服务百强净利润排名
就综合实力而言，蓝光嘉宝于2019物业服务百强企业中分别名列四川省第一位及全国第11位。其中，全国排名提升速度迅猛，从2013年的第39位跃升至2019年的第11位。
来源：招股书；中国物业服务百强企业综合实力排名
核心因素，蓝光嘉宝在过往数年通过自然增长及并购，业务实现快速扩张。在管建筑面积自截至2016年12月31日的约24.2百万平方米增加至截至2018年12月31日的约60.6百万平方米，复合年增长率为58.2%（而同期物业服务百强企业的平均复合年增长率为16.7%），并进一步增加至截至2019年6月30日的约63.3百万平方米。
来源：招股书
而且，蓝光嘉宝的增长质量相对更高，更加具备市场化的潜力。根据招股书数据计算，蓝光嘉宝的第三方管理面积比例提升迅速至2019年上半年的57.1%。而这一数字，即使跟现有上市物管企业做对比，仍旧非常靠前，仅低于永升生活（1995.HK）、雅生活（3319.HK）和绿城服务（2869.HK）。
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经营层面，
整体营收从2016年的6.58亿增长至2018年的14.65亿，年复合增长率约50%；集团盈利增速愈加迅猛，从2016年的1.01亿增长至2018年的2.97亿，年复合增长约71%。
来源：招股书
其中，集团营收的高速增长主要是公司在【咨询服务】和【社区增值服务】的持续努力。根据招股书披露，咨询服务和社区增值服务近年的平均增速高达80%和60%，两者营收总和占整体营收的比例逐渐提升至2019年上半年的41.2%。
来源：招股书
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利润率层面，
蓝光嘉宝毛利率和净利率在过往数年都维持稳定，平均在33%和20%左右，在现有港股上市物管企业中，都位居前列。其中，净利率仅低于雅生活服务。
来源：招股书
来源：YY港股圈
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总言之，蓝光嘉宝在管面积的快速扩张，并非是建立在让利或无序竞争的基础上，而是集团在市场化品牌输出的不懈努力、增值服务的不断探索和自身管理效率的持续提升。
展望未来，根据招股书披露，蓝光嘉宝的募资用途主要是巩固自身在西南地区和四川省的领先地位，以及增强全国化的布局，基本符合其他同行的上市逻辑。
民间股神冯柳曾说，好股票要“可预期、可展望、可想象”，可预期就是明确未来1年的业绩，可展望就是企业未来3-5年的发展路径，可展望就是企业服务边界的扩张。
显而易见，物管股就符合这样的定义。
第一，因为“先收费，再服务”和“储备面积”的因素，再结合前些年房地产市场的火热销售，已经满足前2个条件。第二，增值服务充满想象力，业主永远都在，只要能够有效激发业主需求，物管企业的盈利可能出现较大幅度的增长。
因此，相信蓝光嘉宝是很值得各位投资者参与的。
