市场虽然出现较全面的反弹，但感觉是一个弱反弹，而短期来看，相信资金还是聚焦于低估值的修复行情。

整体来说，配合Q4经济数据预期往好，以及年初基建投资提速，低估值的逻辑还是较顺。

目前市场虽然惯性抢跑，例如养猪板块，猪价仍在下跌，而资金已经炒作可能几个月后才会出现的猪价拐点，但经济数据以及刺激政策都还未出台，修复行情没理由那么快结束，尤其热门赛道经历了一轮急跌后，估值也没有达到一个舒适的水平。

在方向上，除了建筑建材类，国内Q1宽信用亦利好高股息的重估，至于香港本地金融股，则会受美联储加息预期利好，同时两地通关亦会是一个潜在的催化剂。

不过，低估值始终属于防御性的资产，修复也只是一个交易型行为，想有进一步拔估值的机会，是非常困难。

所以中长期方面，还是关注景气度高的行业。当然，2021年杀了确定性强的白马股，2022年会否杀景气度一整年，是很大的悬念。

虽然新能源汽车产业链主要都在A股，但港股也具有特色整车及零部件公司。例如敏实集团，公司电池盒收入预期从去年4亿增长至今年20亿，2025年指引为100亿。

当然，受成本上涨影响，去年毛利率会受压，不会好看，但今年电池盒开始释放业绩，加上成本下降带来困境反转，无疑是值得关注，另外还有IGBT类。

而困境反转的同样有出口股、或是PPI向CPI传导的消费股等。此外，港股的特色还有新能源运营商、电力设备、TMT等。

消息电子方面，舜宇光学全年出货不及预期，主要受缺芯所拖累，而目前公司在车戴镜头市占超30%，位居全球第一，相关业务的爆发性仍在。

至于瑞声科技，近年股价表现令人失望，但也带来了一个反转的弹性。

公司讲了一段时间的WLG，新项目于Q4已经开始大规模量产，未来亦有机会切入汽车、无人机等新领域，以及扩展至更多手机客户。

而去年收购的LiDAR厂商lbeo，应该下年才会有明确的收入体现。声学业务则有望在AR、VR市场看到快速增长。另外，瑞声已就旗下光学业务提出在A股分拆。

盈利能力改善、业务收入结构变化、分拆A股上市，这些均有望推动公司股价，特别是在目前低估值下，赔率亦变得更大。