央行首次调降一年期LPR，从3.85%下调至3.8%，但也未能刺激股市。

一方面，虽然释放出了较为明显的降息信号，但始终不是直接下调MLF利率，成色没那么好。

另一方面，五年期未变，意味央行旨在降低短期的资金成本，但长期的，例如与房贷利率的，仍然保持着谨慎，而且对资产定价而言，长期利率的变化才是更为重要。

但无论如何，政策继续放松的预期仍然存在，支撑着对下年经济增长以及流动性转好的预期。

从投资角度而言，稳增长的政策基调是明确的，传统经济或会面临估值修复，目前市场或仍停留在今年的一些情绪惯性中。

至于新能源这个方向，可能因预期已经过高失去了性价比优势，但基于中长期逻辑顺畅，成长性亦无法于短期被证伪，或处于一个持续均衡调整的阶段。

港股方面，内房继续雷，市场担心下一个爆雷的对象显而易见，而恒指再创年内新低，银行股也支撑不了这持续探底的气势。

其中，领跌的是药明生物。虽然CXO的利空暂时是虚惊一场，但也可看到市场对对医药股的预期非常悲观，即便在短期高确定性的增长预期下，股价可能也要磨底一段时间。

再好的行业，预期打满了，股价涨多了也要消化，但跌多了也还是会见底的。

至于科技股的底在哪，暂时捉摸不到。早前提过腾讯首次派发中期息，这会大幅引起市场对公司的增长预期的改变。

腾讯目前增长主要靠游戏和金融科技业务，不过后者面对的政策风险要比前者高得多，而且在严监管下，公司相信都不会放手去大力发展。但保守地看，整体增长性仍然是稳定的，腾讯如果能够加大派息以及回购，绝对能维持目前的估值。

阿里面对的困难则大得多，国内基本盘被威胁，如果海外电商未能顺利增长，未来整体增长性越来越低。

最差的情况可以参考一下中移动，过去5年利润稳定在1000亿水平，但没有增长性可言，估值因此被跌了一半，股息也抵不上这杀跌。

另外，周五国家释放严格监管“假外资”的信号，虽然本身涉及到的资金量并不太大，但相信某程度也影响了市场气氛。