11月第一天，行情比较平淡，宁德和隆基试图再度掀起抱团高潮，但是只有高开低走，其余的锂光芯小弟基本也不跟，所以今天没起什么风浪。
 
老赛道那块，白酒受终端价格影响，今天大跌，而CRO则受高瓴减持等风向影响，作为医药板块的龙头也不行，所以白酒医药今天都带不动。
 
周期股的理性逐渐出来了，煤炭期货今天继续跌停，走出一个极其丑陋的A字型，但煤炭股的暴跌似乎已经结束。
 
小的煤炭股不敢说，但是像神华这种，A股PB已经回到1倍左右，真有人觉得是周期顶部吗，无论期货走势如何，公司的价值增值幅度已经在这一波中得到了提升。只要价值没减少，又怎么会跌回原点呢？
 
很多人还是犯了一些错误，觉得有些周期股历史上跌80%-90%，是周期见顶的原因。其实根本不是，参照这次煤炭，可能煤价确实见顶了，需要很长时间才能超过这轮10月的高位了，但股价下跌有限。因为关键的估值没有泡沫化。
 
历史上所有暴跌的周期股高位都有一个特点，这个特点不是周期见顶，而是估值泡沫化。
 
这个阶段PE可能不管用，就看PB，当PB来到5-6倍或者更高的时候，往往就注定了极高的下跌空间了，因为当周期反转后，公司要寻底，绝望的情况，再叠加市场流动性不好，这个下行周期的底部往往会在止亏净资产附近，甚至更低。
 
所以5-6倍PB，跌到1倍PB，而且，如果公司亏损，净资产还要降低，也就是说PB还会因为净资产下降而提升，这样，下跌空间自然大了。
 
所以，从煤价和煤炭股的走势，应该能验证这一点，关注现在的PB，可以很好衡量风险程度，只要足够低PB，产品价格即使崩了，也不会产生多大的下跌空间。这也是猪周期现在的问题，猪价是在周期底部了，但是PB还在周期高点，行业平均2-3倍。所以，猪肉股现在依然是周期顶部。