今天A股表现一般，老报团的反弹效应也差不多了，而最火热的概念电力股继续跌，除了上周表现较差的煤炭小幅反弹，其余的没有表现特别亮眼的板块。

 
总体而言，现在每个板块都有毛病，周期股短期涨幅过大，而各类抱团赛道都还贵，出一个利好，就兑现一个，把大家都弄无语了，以至于今天成交额都过不了万亿。
 
最近三季度预告出了不少，很多都不好，之前钢铁，现在是化工和芯片，几个比较有代表性的周期性行业龙头，环比增速基本没增长。
 
问题就出在这，3季度预期涨价那么久，最终出来个环比不增长的业绩，这是什么意思？周期股一般见顶以季度业绩环比下滑为迹象，这么看来问题出来了。
 
环比还在高速增长，甚至还加速的，目前只有集运和光伏。
 
也许有二季度存货增值的因素，但这依然解释不通，以化工为例，几个期货三季度走势都是加速上升的，说滞后传递也说不通。
 
这似乎印证了我一开始的猜想，世界经济没有复苏，所有大宗商品都量价齐升，供需失衡是不可能的，只是通胀驱动囤货及短暂缺货带来的价格抬升，量在下滑，因此业绩的提升是有限的。而且，大部分的周期品收入涨，成本也涨，因此也对冲了。
 
所以，很多周期股的逻辑可能已经完了，而且大部分估值还不行，10倍以上一堆，自己看着办。
 
目前估值还合理的只有煤钢航油，煤炭石油还没有公布季报的，煤炭3季度涨价最猛，也是3季度炒周期的龙头，如果也像钢铁一样环比下滑，那么周期的逻辑必须重新审视了。
 
另外，紫金矿业今天逆势而行，公司历史很优秀，但是在这么一个价格时间点买矿，锂现在什么价大家都知道，经典的周期高位扩张，只能说，现在市场对炒作概念的热情远高于对产业长期趋势的关注。周期终结的主要因素就是高位大幅扩张，耗尽现金。