今天部份个股出现较大的回调，主要在于中报业绩不符合预期，或是下半年指引不佳，所以挑了几只过往关注过的简单更新一下。

小米Q2总收入和经调整净利润均创单季度历史新高，但股价仍然跟随大市大跌逾4%。

小米Q2营收877.9亿元，同比增64%，市场预期850.07亿元；经调整净利润63.22亿元，同比增87.4%，市场预期54.98亿元。

其中，有三点比较值得留意，一是小机业务增速非常强劲，背后除了华为被限芯外，小米自己也争气，在欧洲市场的占有率达到了28%，高居第一。全球市场占率16.7%，排名第二，仅次于三星。

二是广告业务继Q1后继续创历史新高，Q2收入45亿元，同比增长46.2%，而Q1为39亿。一方面除了广告行业复苏，另一方面也因全球用户规模扩大，令预装、搜索等广告收入持续提升。

三是境外互联网收入11亿元，同比增长96.8%，主要由于海外MAU的提升以及服务能力的深化。

至于IOT业务表现继续平稳，Q2收入207亿元，同比增长35.9%，基本在预期内，没有大惊喜。

小米的财报其实表现优秀，但由于市场担心芯片短缺的问题，所以股价收跌，这个问题其实也影响很多行业。但如果只看短期的话，意义其实真的不大，应该更重视长期的增长故事。

长期来看，公司重点还是在于在线渗透率提升、互联网收入、以及境外业务。不过，小米宣布以7737万美元收购自动驾驶技术公司Deepmotion，在电动车这块业务上，暂时还是看不清小米的前景。

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瑞声科技大跌逾13%。公司上半年实现营收86亿元，同比上涨9.9%，净利润为人民币9.21亿元，同比上涨187.4%。

大跌原因在于两点，一是毛利率下滑，从Q1的31.1%下滑至25%，低于市场预期的28.7%，二是管理层对Q3的毛利率保持谨慎，但表示在新产品的盈利能力可能会有所提高下，Q4有望回升。

Q2毛利率下滑，主要来自声学和触觉主要客户方面的定价压力、以及较低毛利率的光学模块业务快速增，而Q3继续承压相信也基于上述原因。

此外，由于6P镜头领域激烈竞争，公司将采取以价换量的政策，这意味会出现增收不增利的情况，这点市场比较忌讳，也直接反映在股价上。

虽然公司股价自6月开始回调，目前也回到了上半年的振荡区间，但短期也看不到有什么催化剂。

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周黑鸭中期业绩亏转盈，净利润为2.3亿元，而上年同期净亏损4219万元，营收则同比增长60.8%至14.5亿。

早前说过公司的逻辑在于加盟店故事刚开始，开店速度有望超预期，带来营收的快速增长。

当时的股价也一度累涨逾30%，但可惜的是大股东于6月减持，引发市场一片的质疑声音，虽然股东出来澄清减持主体为老股东集体持股平台，但仍然无阻股价回调逾40%。

但从中报业绩来看，增长逻辑确实是成立的，营收的60%增速，一半来自自营门店，另一半来自特许经营。

上半年开店数量约500间，目前门店总数达2,270间，直营1,161间，特许经营1,109间。年初年报业绩会预计今年全年开设800-1000家门店，未来三年合计开设4500家。

虽然增长故事仍在，但高位减持伤透了不少基金的心，相信短期股价也难以回到高位。

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奈雪的茶上半年实现营收21.26亿元，同比增长80.2%；实现经调整净利润4820万元，去年同期净亏损6350万元。

公司的重点在于Pro店的扩张，基于利润率较高。2021-2023年公司计划新开门店300、350、350家及以上，其中70%为奈雪Pro门店。

截至6月底，公司在74个城市拥有578间奈雪的茶，均为自营，其中PRO店于上半年净开49间，目前达到50间。

从上半年门店经营利润从看，第一类PRO店（开在购物中心）达到21.7%，第二类PRO店（高级写字楼、住宅社区）为15.5%，而普通的门店约为19.9%。

整体的门店经营利润率为19.2%，较2020年全年提升7个百分点。

但由于去年受疫情影响，数据可比性不大，而根据公司表示，第二类PRO店未来有望获得远优于购物中心的租金条件，意味成本将会下降，推升利润率。

随着PRO店数量增加，营运数据持续优化，相信下半年对股价的催化作用会更大。

但长期来看，最终还是会遇上海底捞的问题，门店数量持续增加，但翻台率亦持续下滑，形成一个恶性循环。