时代天使终于来了，招股市值介于244-287亿港元。按目前市况，虽然公司一手入场费高达3.5万港元，但超购逾千倍相信不是问题。

据资料显示，于2020年，公司经调整EBITDA和经调整利润分为2.97亿和2.27亿。按招股市值上限算，静态PE约100倍水平。

不过，如果投资只按静态PE来看，很多机会也会错失。

从行业发展空间来看，全球正畸市场有望于2030年达到1,164亿美元，2020年至2030年的CAGR预计为7.0%。

其中，中国正畸市场预计从2020年的79亿美元增至于2030年296亿美元，CAGR为14.2%。

根据灼识咨询报告，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，按2020年的达成案例计量，前两大市场参与者的市场占有率总计为82 .4%。据同一份资料显示，公司市场份额为约41%。

如果按照41%算，时代天使营收规模于2030年有望达到780亿水平，而公司2020年营收为8.2亿元。

再按2020年经调整净利率27.8%算，2030年利润为210亿水平，这样看的话，300亿不到的市值当然不贵。

进一步考虑到国产替代，另一龙头隐适美约40%的市场市额也被公司抢去的话，其盈利规模又是另外一个水平。

当然，这只是非常简单的假设，但增长逻辑足够简单暴力，足够能令公司第一天市值随时达到450亿以上。

根据承销团之一的高盛发表报告料，2020年至2023年的收入复合年均增长率达32%；纯利复合年均增长率达51%，给予公司估值370亿至450亿港元。承销团之一的中金则给予公司278亿至365亿港元。

但正如其他抱团股一样，时代天使的增长性很快便会得到透支，到时候又是另一个灵魂拷问，赛道前景比较重要，还是进场的价格比较重要。

短期来看，医美板块仍然是资金集中地，时代天使的表现可能于第一天后暴涨，还是会有力继续向上。

中期来看，有机会像2月后抱团股崩盘的表现，但再长一点来看，却可能像目前一样，抱团趋势又再重燃。

至于近期多次提及的现代牙科，估值上也是有望继续得到时代天使的提振。

仍然，短期炒作过后，也会回归到业绩增的基础以及未来公司能否顺利打开矫正器业务这两点上。

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今天板块方面，体育用品股走强，但主要都是估值较低的，如特步国际、361度和中国动向。另外，5G板块也有不错表现。

消息面上，国泰君安证券指出，伴随着国内外主设备厂商表示完成5G基站招标测试，国内5G三期招标集采或即将开启。

近年来，市场对5G投资规模都没有太大寄望，所以整个板块已经长时间没什么表现。

虽然新一期招标就快来，但除非营运商的投资规模能超预期很多，不然板块表现可能都是停留于炒作性，目前只适合于关注。

此外，周黑鸭涨超6%。

之前提及过公司的投资逻辑，主要在于今年开店有望超预期，令资本市场重拾对于公司的兴趣。

根据报导，周黑鸭管理层于6月2日举办了投资者简报会，公司计划每年将开设800-1000家门店，目标与早前订下的不变。

从券商报告来看，高盛维持「买入」评级，目标价11.4港元；海通证券表示，人流量持续恢复+加盟门店快速扩张，看好公司全年销售规模大幅提升；中金维持公司今明两年盈利预测，预计2022年收入和利润分别同增28%/50%。

不过，从估值与盈利能力上来看，要超越龙头绝味，短期应该是不可能，目前市场只着重于公司开店速度和营收规模的提升，而这点相信要做到不难。