对于很多行业来说，2020 年都是不堪回首的一年，但是对于 SaaS 公司来说，却是历史性的机遇。

得益于疫情，中国各行各业 SaaS 的渗透率大幅度提高，几乎在一年之内就完成了之前要几年才能完成的需求端教育。

昨天，微盟发布了最新一期财报，从财报我们可以看到：微盟紧紧抓住了时代的机遇。

2020 年财报显示，微盟集团营收、净利等各项业绩指标均实现大幅增长，其中经调整总收入 20.64 亿元人民币同比增长 43.7%；经调整毛利 10.98 亿元人民币同比增长 37.8%；经调整 EBITDA 为 2.99 亿元人民币同比增长 78.3%；经调整净利润 1.08 亿元人民币同比增长 39.1%，连续三年实现经营性盈利。

无论是营收的绝对值还是增速，客户数还是大客占比，微盟都取得了很好的成绩；另外我们也能看到，微盟在产品、战略、渠道流量等各个方面继续完善。

社交电商 SaaS 几乎可以说是进入了终局：

毕竟后来者可以复制你的技术，复制你的产品，但是时代的机遇，是无法复制的。

一、漂亮的财报数据

今年的财报，微盟优化了营收结构，分为数字商业和数字媒介。

数字商业方面，对原来的 SaaS 业务进行了延展，内容包括订阅方案和商家解决方案。其中，订阅方案主要提供商业及营销 SaaS 产品、ERP 解决方案以及大客定制服务等；商家解决方案为商家提供流量、工具、运营三位一体的整体服务方案，支持商家数字化商业和营销需求。

这个分类和国际领先的 SaaS 厂商保持一致，可以更好地体现公司为商家提供数字化服务的实质，也能反映公司 TSO（流量 — SaaS — 运营）策略的效果。

根据财报，微盟 2020 年的数字商业收入为 12.46 亿人民币，同比增长 44%，其中订阅解决方案收入 7.18 亿元，同比增长 41.6%；商家解决方案的收入为 5.28 亿人民币，同比增长 47.4%，均超过市场预期。

从运营的角度看，微盟去年的订阅方案付费商户数 98002 名，同比增长 23.2%，每用户平均收益增长 15% 至人民币 7326 元；商家解决方案付费用户数 45698 名，每用户平均收益 11560 元。

无论是付费用户，还是用户的付费水平，微盟都处于市场领先水平，而且仍然处于高速增长中。

数字媒介方面，业务比原来的精准营销业务更简洁，主要内容就是广告投放收入。

这部分业务在 2020 年也取得了巨大的进展，付费商户数为 2504 名，每用户平均开支 365612 元，取得了 9.16 亿元的毛收入，在疫情下仍然取得了大幅增长，实属不易。

最后，财报还披露了一点：微盟集团总共帮助了 4.8 万名商家投放精准广告来获取流量，这部分收入高达 106.8 亿，同比增长 102%。

这一点也印证了微盟独有的 TSO 策略，在市场上非常有效。

二、精准的策略布局

SaaS 鼻祖 Salesforce，过去二十年从一个 30 亿美元左右的 CRM 厂商，一步步发展到千亿美元市值，最核心的故事逻辑是如何服务好商家。

从一开始推出云订阅的创新付费方式，到打造 PaaS 平台 Force.com，再到不断的并购提升商业分析、人工智能方面的能力，Salesforce 的产品一直在引领市场。

产品力塑造了 Salesforce 的护城河，随着产品力越来越强，Salesforce 的大客户占比不断提升，为其创造了更持续的营收和利润。

微盟显然也深谙此道。

那么中国商家最需要的是什么呢？毫无疑问是流量。

而微盟是众多 SaaS 厂商中，拥有流量渠道最广，积累最深的公司，这也是微盟推行 TSO 策略的重要原因。

2020 年，微盟对原有业务体系进行了升级，将 SaaS 业务升级为 TSO 全链路产品。

TSO 全链路产品，就是从前端的流量获取，到中间的 SaaS 服务，再到最后的营销服务，微盟为用户提供了一整套完备的数字商业方案。

以深耕多年的著名油漆品牌立邦为例。立邦在 1992 年进入中国，拥有庞大的线下经销商体系，不过 2020 年疫情的出现，这套线下体系遭到了重大的打击。

面对危机，立邦迅速调整战略，通过微盟的智慧零售解决方案快速上云。

先通过微盟的 SaaS 服务，建立起小程序商店，筛选旗下 1000 家优秀门店快速上云；同时借助微盟的流量生态，比如说 lookalike 广告精准投放、微信公众号等渠道，积蓄私域流量。

最后通过社区运营，通过用户晒单方式，引导老用户种草新用户，完成裂变。

这一套从流量到 SaaS 服务，再到运营的 TSO 方案，不但帮助立邦渡过了疫情肆虐的艰难时刻，也让其顺利完成从线下到线上线下融合的数字化转型。

未来，疫情虽然过去了，但是数字化潮流不会变。立邦大概率会在私域流量的运营、小程序直播带货等领域和微盟展开更深入的合作。

与立邦合作的案例，是过去一年微盟发展的缩影。借助疫情下商家数字化的浪潮，微盟在收入大幅增长的同时，无论是品牌商户的数量，还是品牌商户的付费能力都有很大的提升。

类似前面提到的 Salesforce 发展案例，微盟用 TSO 策略升级产品后，也将迎来三个重要的发展机遇：大客化、生态化、国际化。

三、未来前景分析

过去一年，微盟的营收从 14.36 亿元大幅提升至 20.64 亿元，再加上市场认可带来的估值提升，微盟从 80 亿左右的市值上升至 400 亿，股价涨了接近 5 倍。

股价虽然涨了不少，但借鉴美股市场，是这大概率仅是中国 SaaS 大周期的前期，微盟的上升空间还很大。根据摩根士丹利研报， 相比美国主要 SaaS 企业估值，微盟的估值水平并不算高，摩根士丹利预计微盟 2020-23 年的总体收入复合年增长率为 32%。

从宏观大环境来看，今年经济的复苏势头比较确定，零售、餐饮等各个行业都将迎来业绩修复；

从行业发展来说，目前的社交电商渗透率依然有较大提升空间，面对中国 40 万亿的零售市场，社交电商的规模仅为 2 万亿人民币左右。

再具体到企业的角度，假如你是商家，面对月活跃用户数 12.13 亿的微信生态，你的竞争对手都在挖这个流量金矿，你可能不用吗？

所以，今年也许会继续是社交电商爆发的一年，而微盟作为服务商家的 " 卖水人 "，业绩仍然值得期待。

而前面说到的三个机遇：生态化、大客化、国际化，微盟也在重点布局。

在生态化上，微盟在 2020 年并购了雅座和海鼎，顺势切入智慧餐饮和智慧零售领域；同时投资秒影工场、小麦助教，扩大了在短视频、教育领域的能力，打造了一个更广大的商业生态。

同时，微盟在数字媒介领域，加快了多渠道布局，新进入了头条、百度、知乎等渠道，为客户提供更多元的选择。

生态化的拓展推动产品力的提升，微盟更给力的解决方案，也得到了市场的认可，推动了大客化和国际化的发展。

去年微盟智慧零售商户 3682 家，其中品牌商户为 618 家；在时尚零售领域，中国连锁经营协会发布的 "2019-2020 年中国时尚零售企业百强榜 " 中，使用微盟服务的零售品牌占比 34%。

这些案例证明，微盟和当年高速发展的 Salesforce 一样，逐渐开始大客化。

另外，微盟的海外业务开始发力。2020 年，日本近铁百货、CDF 中免国际等著名的零售商都使用了微盟的商业方案，用小程序开店。

目前，微盟服务了超过 1000 家海外客户，业务范围覆盖十多个国家和地区，国际化在大力发展。

总结来看，未来微盟在产品上，将继续深耕行业、拓展云服务的品类、升级全链路运营能力；再在市场上，依靠质量足够好的产品，走大客化、国际化的路线，提升营收和利润水平。

四、总结

对于微盟来说，2020 年是业绩丰收的一年。

一方面是财务业绩非常好，另外一方面也得到市场的认可，先后入选恒生科技指数首批成分股，MSCI 中国全流通指数。

不仅整个 2020 年，而且年初至今，股价都领涨科技股，足以看到市场的认可。

在经营上，微盟不断招兵买马，加大人才的引进，任命尹世明担任 COO，白昱担任智慧餐饮总裁等。

在战略上，制定了生态化、大客化、国际化的战略，从产品和渠道两方面提升自身竞争力。

无论是哪个角度，我们都可以明显看到，面对未来巨大的 SaaS 市场，微盟已经准备好了。