立德教育(01449)于2020年7月27日-7月30日招股，公司拟发行1.67亿股股份，公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权。每股2.10港元-2.60港元，每手1000股，入场费2626元，集资最多4.3亿元，上市开支约4,700万人民币。以上限价2.6元计算，市值约17.33亿元，以19年度经调整盈利约7,093万人民币计算，市盈率约22.2倍。预期将于8月6日上市，独家保荐人为华泰国际。

图片来源：立德教育有限公司招股书

据悉，公司引入4名基石投资者，包括Sino Edu Capital Fund、黄展雄先生、新华资产管理、永隆银行家族成员伍尚敦先生，合共认购1,234万美元(约9,567万港元)股份。

Sino Edu的一般合伙人为TH Tech Capital，而TH Tech Capital由一名个人拥有90%以上股权以及为慕华教育投资有限公司(清华控股有限公司的全资附属公司)设立的海外投资管理平台之一，其投资策略集中于教育领域。

凭借清华大学的资深教育行业背景，慕华教育投资有限公司透过其投资部门(包括Sino Edu)战略性投资于教育行业，尤其是线上教育领域，并致力促进优质教育资源的全球共享及建立健康的现代教育行业生态系统。

招股书显示，该公司是中国黑龙江省的大型民办学历制高等教育服务供应商。根据弗若斯特沙利文报告，按2018/2019学年全日制在校生人数计算，该公司在黑龙江省所有民办学历制高等教育服务供应商中排名第八，市场份额约为7.5%。

于往绩记录期间，该公司的收入、净利润、在校生人数以及学费及住宿费标准稳步增长。财务资料显示，截至2017年、2018年及2019年8月31日止年度，该公司来自持续经营业务的净利润分别为4870万元、5720万元及7040万元人民币，复合年增长率约为20.2%。截至19至20学年，学校的在校生总人数为8,818人，过去四年复合年增长率约为5.3%，教师团队约为465人。公司收入主要来自学费及住宿费，占收入约92.5%及7.5%

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财务方面，公司2017财年至2019财年总收益分别为人民币1.08亿元、1.17亿元及1.38亿元人民币，年复合增长率13.3%；毛利分别为5,533万人民币、6,579万人民币、7,920万人民币，19年9月至20年2月毛利为4,948万人民币；同期净利润分别为4715.6万元、5627.9万元及7021.1万元人民币，年复合增长率22%；经调整纯利分别为4,871万人民币、5,715万人民币、7,093万人民币，19年9月至20年2月经调整纯利为4,360万人民币(若扣除上市开支、来自已终止经营业务的亏损)。

图片来源：立德教育有限公司招股书

至于上市所得，集资所得其中约40%用于扩大与二期建设有关的哈南校区;约30%用于偿还金融机构的借款本金及利息;约20%用于收购其他学校以扩大院校网络;及约10%用作营运资金及一般公司用途。

最近港股市场泡沫化，而新股最近成为主要炒作对象，教育股一直是好赛道，公司目前市值不高，上市后可以期待一下表现。