恒指还是扶不起的阿斗，A股持续有新资金跑步入场，而港股却要选择跟随外围下跌。

至于行情是否就此结束，还是言之过早，可能还有很多踏空资金等着调整上车呢。

就拿今天的盘面来说，恒指跌近400点，券商股最伤，高开低走，动辄跌超10%以上，乍看非常惨烈，但实际还有很多方向走了出来。

其中，资金又再度回归物业股，这点来得比我想象的快，最主要便是市场开始炒盈喜。正如昨天提到，中报业绩是一个重要的时间点。

同时，有主题的例如回A、特斯拉等概念继续疯涨，显示资金还是很热情，只是对恒指成份股和券商股的热情有所消退。

因此，只要A股持续新高，港股大机率还是有一波行情，问题只在于是再次周期股，还是变回成长股。

周期股这波炒作的逻辑，单纯是估值修复，但这估值不是绝对的低估，而是相比医药、物业股上半年大涨的背景下所产生的相对低估。

如果想要进一步实现行情，周期股还是受制于经济前景，而且如今上涨气势更被打断，看来资金回望医药、消费、科技等板块的机会较大。

无论如何，明天如果恒指大幅低开，相信是一个进场的好时机。

这轮行情的性质，可能之后才能明晰，但目前只要根据自己的投资体系，做出风险收益比的最好选择，不犯大错误，相信已经足够应付，只是赚多赚少的事情。

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1. 中芯国际（0981.HK）冲高回落，收跌近9%。

公司行情完全取决于大市气氛，至少在中国芯的梦想以及A股如此高昂的情绪下，我不认为就此结束，故事都还未到高潮。

另外，其余回A概念今天大多也是涨得很好，例如曾经提到的新天绿色能源（0956.HK）、昊海生物科技（6826.HK）、远大住工（2163.HK）等仍然能逆市上涨。

其中，已获准分拆电池板块业务于上交所科创板上市的天能动力（0819.HK）更一度大涨近20%，但其后大幅回落收涨4%。

天能可算是近年的烟蒂股，业绩一路保持增长，但股价却是跌跌不休，最主要就是市场认为锂电池是夕阳行业。

但自从公司提议分拆业务后，今年股涨便累涨逾2倍，但目前静态倍值也仅为10x水平。

2.思摩尔（6969.HK）影子股继续受追捧。

除了中烟香港（6055.HK）以及华宝国际（0366.HK）外，还有一只较为冷门的天长集团（2182.HK），实际上相比另外两只，天长算是更为正宗的电子烟概念股。

天长业务可分为两个分部，一个是一体化注塑解决方案，而另一个是电子烟ODM。

根据公司于2018年上市时介绍，注塑业务拥有佳能及松下等较为知名的客户，而电子烟业务主要为美国第三大烟草公司ITG旗下Fontem所拥有的「blu」品牌制造电子烟产品。

以2016年中国电子烟制造产生的收益计，天长排名第六位，而排名第一的相信就是思摩尔。

于2019年，受惠订单增加，天长电子烟收入同比增长77%，占整体约69%，相反注塑业务在经济环境拖累下，同比下滑近12%。

如果全年整体来看，公司收入同比增长30%，而净利润同比增长36%至1.27亿港元。

不过，公司收盘后刚发了盈警，受疫情影响，预期今年上半年营收和盈利将分别同比减少50%和90%。

ODM是强者恒者的行业，规模越大，利润越高，也更有能力拿下更多订单，所以市场才会给予思摩尔更高的估值。

用数字作参考，过去3年，两者增长性相差着很大距离，而且思摩尔拥有更高的毛利率，某程度也说明，即使是ODM业务，涉及的技术含量或是工序也有所不同。

不过，如果电子烟行业能保持增长的话，天长还是大机率受惠其中。只是，港股的小盘股流通量太小，股价暴涨暴跌是一个很大的风险，不得不正视。

而且，由于被市场忽视，公司也没有动力披露太多信息，至于电子烟业务的最新动向如何，还是要和公司亲身接触后才好判断。