今天作为长假期前夕，港股市场已提早进入放假状态，而部份投资者避免夜长梦多，也作出减仓举动，拖累港股高开低走。

盘面上，钢铁、物业股获追捧。

前者主要由于马钢（0323.HK）公布了超预期的Q1业绩，刺激股价大涨11%。

Q1营收虽然同比减少8.5%，但在钢材产量同比增加15%，摊薄了固定成本的状况下，净利同比增长350%至3.77亿。

但整体而言，超预期的情况不一定能维持。一方面，钢价持续低迷，Q1均价同比下跌约6%。而铁矿石的成本却上涨了12%，令毛利受压。

另一方面，钢铁行业的供给侧改不如水泥业般严谨，库存持续高位。早前中国钢铁工业协会也出来表示，行业要加快兼并重组步伐。

因此，大规模的基建虽然能为钢铁需求提供有力支撑，但某程度却受行业过剩产能所抵销。

A股的宝钢股份也公布了Q1业绩，营收入599.7亿，同比下滑8.3%，凈利124亿元，同比下滑42%，同时预计2020年上半年净利将同比出现较大幅度下降。

物业股方面，多只创历史新高。其中，碧桂园服务(6098.HK)前天发行了39亿港元零息换股债券，初始转换价每股39.68港元，相当于当11%溢价，可换股占公司约3.5%扩大后总股本。

溢价发行、零息债券、以及1年期的转换期，种种迹象均显示背后认购人对公司短期股价非常有信心。

去年年底公司手持现金69亿，加上刚发行的39亿债券，现在手上有相当多现金作并购。根据管理层预期，今年将花40亿元用作并购。

按此猜测，下半年说不定就会出现大型并购，也难怪债券认购人那么有信心。

另外，碧桂园服务连同合富辉煌(0733.HK）主席扶伟聪于昨天宣布，向合富辉煌提出现金要约，每股1.5港元，相当于溢价7%，涉资3.3亿港元。

事实上，扶伟聪由于从另一堆股东收购了约12%股权，才会触发这次要约。不过，根据协议，碧桂园服务最多只收购10%，其余股份将会由扶伟聪收购。

根据2019年业绩，合富辉煌营收60.8亿，同比增长25%；股东应占持续经营业务净利为2.5亿，同比下滑17%。

按要约价1.5元计算，相当于PE 4x以及PB 0.31x，股息率约6.7%。

虽然公司股价从2018年至今下滑逾60%，但7%溢价以及这样的估值，相信持股约33%的公众股东不会答应要约。

值得留意的是，目前碧桂园服务并未持有合富辉煌任何股权，也意味着在极端情况下，如果没有小股东应约，碧桂园服务可以一股也收购不了，最终持股维持于零状态。

买到自然开心，买不到也不碍事，何况就算买了10%，也不会并表，因此整件事从一开始意义就不大，真正的“大茶饭”可能要下半年才会出现。

来源：碧桂园服务

另外，比亚迪（1211.HK）和比亚迪电子（0285.HK）双双发盈喜。

比亚迪Q1净利1.1亿，同比减少85%，但预期，今年上半年净利介于16亿至18亿，同比增长10至24%，也意味着Q2净利将同比增长111%至139%。

至于比亚迪电子，Q1净利6.6亿，同比增长70%，预计上半年净利将同比增不少于280%。

值得一提的是，除了主业务表现良好，口罩生产也带来了很大贡献。

根据管理层表示，Q1口罩收入大概几个亿，3月底生产规模已达到1000万/天，毛利跟金属、玻璃产品差不多，意味处于20%水平。

虽然口罩收入没有具体数字，但假设为最低的3亿，毛利已经达6,000万，相当于整体6%。管理层亦预计Q2口罩收入会比Q1有增长，但下半年如何就要取决于疫情整体情况。

回顾2月初，比亚迪派出了3000多名工程师，用一周的时间便打造出全世界规模最大的口罩工厂。

其后，4月与软银达成协议，每月向日本出口 3 亿片口罩，上周再与美国加州签署价值10 亿美元的订单，每月供应大约2 亿片口罩。

比亚迪虽然是因祸得福赚了额外收入，但某程度也显示出公司的快速应对能力，完美善用了其强大的生产能力，不得不佩服。

下图为带上比亚迪口罩的股神巴菲特。