4月27日据港交所披露，安徽房企三巽控股集团有限公司二次向联交所递表，谋求在港股上市。这是该集团第二次港交所提交上市申请，此前于2019年10月17日递交的招股书因届满六个月于2020年4月17日失效。

三巽集团虽涉足房地产业不足5年，但在去年销售规模就过百亿，可见这家年轻房企野心不小，同时在去年迁址上海后就放言未来要创建5年千亿销售规模。

图片来源：三巽控股集团有限公司招股书

一、公司介绍

三巽是一家总部位于上海、植根安徽省的专注于住宅物业的中国房地产开发商，其前身为2004年成立的安徽三巽投资。直至2014年，「房地产开发」才被列入该公司的业务范围中，4年后销售额过百亿。

该公司发展迅猛，秉持「创办城市幸福生活」的开发理念，三巽先后投资开发了 三巽壹号院、三巽公园墅、三巽琅琊府等数十处住宅项目，形成墅系、院系、府系三大精品住宅体系。

此前，三巽以皖北为深耕的重点区域。但在2016年三巽已实现走出安徽，布局长三角区域的阶段性战略目标，还于2017年开始全面开拓皖南、皖北等省会城市市场，投资足迹波及河南、江苏、山东、陕西等地；2018年三巽将总部迁往上海虹桥，寄希望利用上海丰富的人才、技术等资源，「深耕区域，布局全国」的战略新征程开启。

2017年三巽以销售额48.4亿、销售面积75.7万方，双双位列2017安徽典型房企销售金额（销售面积）排行榜榜单的Top10；又一年，三巽荣获亿翰智库「2019中国房企综合实力TOP91」、「2019中国房企品牌价值TOP82」、「2019中国房企综合实力· 成长性二十强」等称号，是年三巽销售额100.13亿元、销售面积125.16万平，分别较2017年增长107%、65%。

于2020年1月31日，公司共有36个处于不同开发阶段的项目，覆盖三个省的九个城市，拥有总土地储备4.0百万平方米。据安徽省房地产商会发布的数据，以2018年在安徽省的合约销售额计，该公司位居或主要市场在安徽省房企的第2名；以2018年在安徽省的新增土地储备计，位列总部或主要市场在安徽省的房企的第1位。根据亿瀚智库，按合约销售额计，三巽于中国典型房企Top 200的排名由2017年的第171名升至2018年的第130名。

图片来源：三巽控股集团有限公司招股书

值得一提的是，在本次新招股书中，集团创始人之一钱堃任公司执行董事及董事会主席。王本龙于2019年12月2日出任公司总裁，负责集团日常业务营运及整体行政事务。

朱浩于2020年4月1日出任公司副总裁，负责集团的整体行政事宜、投资管理、业务运营及人力资源事宜。

王本龙曾于港交所上市公司正荣地产（06158.HK）任职至2019年11月辞去执行董事及行政总裁。朱浩于2015年11月至2020年3月于正荣地产任职，离职前职位为正荣地产副总裁。

图片来源：三巽控股集团有限公司招股书

财务方面，2017年-2019年，三巽控股营收为2.63亿元、7.24亿元、31.09亿元；毛利为6880.7万元、2.07亿元、9.79亿元，毛利率为26.2%、28.6%、31.5%；净利润为负562.7万元、5762.3万元、4.42亿元。

关于2019年收益变化，三巽控股在公告中表示，主要由于项目已交付的建筑面积增加。其中，毛利率波动的主要原因主要由于滁州和悦郡（英伦华第）及利辛英伦华于2019年竣工及交付而录得相对较高的毛利率。

截至2019年末，三巽控股权益总额为8.81亿元，现金及现金等价物为2.86亿元。具体而言，经营活动所用现金流量净额为负19.13亿元，投资活动所用现金流量净额为负1.13亿元，融资活动所得现金流量净额22.29亿元，现金及现金等价物增加净额为2.04亿元。

图片来源：三巽控股集团有限公司招股书

图片来源：三巽控股集团有限公司招股书

二、竞争力及风险点

优势方面，该公司是总部位于上海、深耕安徽、布局长三角地区有发展潜力的城市的高速发展的专注于住宅物业的房地产开发商。不仅拥有高质量的土地储备及高效的获地能力，并且多样化高品质的产品线以满足不同客户的差异化产品需求。

风险方面，三巽集团在招股书中披露，公司业务倚重于中国物业市场，尤其是安徽省的表现。在该公司拥有的36个项目中，有30个物业项目位于安徽省，占比超83%。并在记录期间的所有收入都来至于安徽省销售物业。该公司表示，为维持可持续性增长，需要继续在具有增长潜力且公司并无现有业务营运的中国经挑选区域寻求发展机遇，公司未必可成功管理新城市及区域的增长及拓展。

此外，公司可能无法按商业上可接受的价格在适合开发的有利位置收购土地储备，或根本无法收购土地储备；也可能未必能按商业上合理条款取得充足资金进行未来土地收购及物业发展，或根本无法取得所需资金。

三、募资计划

至于上市所得，公司将继续巩固在安徽省的市场地位并积极扩展至安徽省周边城市；采用多元化的拿地策略，丰富和优化土地储备；进一步丰富产品种类、提升品牌价值和提高客户忠诚度；进一步提升运营效率，持续优化资本结构；及进一步完善人力资源体系，吸引、留住和激励人才。

综上来看，和诸多中小房企一样，三巽集团也想获得资本市场的支持，来支撑未来规模性扩张。但公司获取资金、扩大规模，导致财务成本居高不下，之后资本之路是否好走，让我们拭目以待。